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阿特斯Q2超预期 英利天合上修预期

导读: 美股中概太阳能公司阿特斯8日晚发布2013Q2经营业绩:实现营业收入3.8亿美元。同日,天合和英利也发布公告,全面上修二季度业绩预期。

 事件

  美股中概太阳能公司阿特斯8日晚发布2013Q2经营业绩:实现营业收入3.8亿美元,环比增长44.3%,组件出货量445MW,环比增长34%,毛利率12.8%,环比提升3.1个百分点,且出货量和毛利率均超过此前公司给出的指引范围(原指引为380~420MW和9~11%)。

  同日,天合和英利也发布公告,全面上修二季度业绩预期:其中,天合预计Q2出货量为630~660MW(原指引为500~530MW),毛利率为11~12%(原指引为中值个位数,Q1为1.7%);英利预计出货量环比增长23~24%(原指引为增长10~15%),毛利率为11~12%(原指引为9~11%,Q1为4.1%)

  评论

  1.阿特斯对日本市场出货量和“解决方案业务”的持续增长是公司业绩超预期的主要原因。

  公司Q2对日本组件出货比例达到总出货量的35.7%,约合159MW(Q1为24.5%和83MW),其中除了来自居民屋顶的稳定需求外,增量主要来自对商业屋顶和地面电站项目销量的增长,公司在日本的市场份额约为8~10%;近期随着中国企业在日本市场渗透程度的提高,竞争有所加剧,组件售价有所下降,但仍高于全球其他市场,因此对日本市场出货量的增长仍然对公司毛利率的改善有所贡献。

  此外,“解决方案业务(包括光伏电站开发和日本居民光伏套件的销售)”收入占公司Q2总收入的26%(Q1为19%),该项具有较高利润率的业务的持续增长也是公司毛利率提升的重要原因;

  公司近期签署了一份价值达3亿美元的电站EPC订单,将为三星在加拿大安大略省建设一座130MW规模的大型光伏电站,彰显公司在加拿大电站开发市场的优势地位,以及其电站开发业务从中小型项目向大型项目延伸的能力。

  2.阿特斯下半年电站项目收入确认将加速,Q3有望实现单季净利润转正,重申2013年实现全年盈利的目标。

  公司在加拿大、美国、日本、中国均有丰富的在建电站和项目储备,其中位于加拿大的三个电站已并网运行并处于客户验证期,预计下半年将逐步确认收入(总值1.8亿美元);随着拥有较高利润率的电站收入确认,我们预计公司Q3即有望实现单季净利润转正,公司也在业绩说明电话会议中重申了2013年实现全年盈利的经营目标。

  公司给出的Q3指引为:出货量410~430MW,组件毛利率10~12%(未考虑电站收入确认对毛利率影响)。

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