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【案例分析】非洲的太阳能资产证券化

导读: 非洲离网光伏市场取得了前所未有的增长,“即用即付(Pay-as-you-go,PAYG)”式供应商很难满足激增的安装容量带来的融资需求。2015年,BBOXX公司将一组低风险合同证券化,并将其出售给社会投资人Oikoredit。我们带您深入了解这起发生在非洲大陆上的首次太阳能证券化交易。

  非洲离网光伏市场取得了前所未有的增长,“即用即付(Pay-as-you-go,PAYG)”式供应商很难满足激增的安装容量带来的融资需求。2015年,BBOXX公司将一组低风险合同证券化,并将其出售给社会投资人Oikoredit。我们带您深入了解这起发生在非洲大陆上的首次太阳能证券化交易。

  在“即用即付”光伏领域,有限的融资途径已经成为制约市场发展的一大瓶颈,无论是不情不愿的当地银行,还是热情似火的优惠融资供应商均无法满足非洲光伏市场的长期融资需求。为了获得可持续的资金来源,非洲的光伏行业必须拿出一套适合主流投资者的风险组合产品。

  BBOXX创造了一种特殊的投资工具,公司利用2500份合同发行债券,并以7折的价格向Oikoredit出售这些债券。这种作法明显超过一般情况下的抵押,但却可以消除投资人的对消费者违约的担忧,毕竟非洲的离网光伏领域仍是一个尚未累计足够信誉的不成熟市场。

  这种债券以当地货币发行,可以对冲汇率波动可能带来的风险,但却会大幅增加开发商购买债券的成本。据称,这种证券的投资回收期仅为短短18个月,这可能是一个迹象,说明此类项目的收益很高,完全足以偿还债务。

  尽管金融危机之后,投资者对租赁抵押普遍心存疑虑,但由于太阳能资产证券化的发展态势良好,尤其是在美国地区,这种融资产品并不缺少客户。如果非洲希望大规模复制这种模型,这里的光伏市场必须积累更好的信誉,并寻求更具竞争力的融资价格。

  以下是我们获得的几组数据:

  为非洲大陆的首次太阳能资产证券化交易,BBOXX在与Oikocredit的合作中筹集了50万美元。

  本地货币债券的利息为21%,比类似产品的基准高300bps。

  自2013年首次出现,美国共发行了价值8.03亿美元的太阳能资产债券。 

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