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资产注水盈利成疑 露笑科技缺乏“能源”的新能源之路

导读: 对于不少A股市场上市公司而言,“包装上市——业务下滑——市值下降——跨界(利润)并购”似乎成了一道无法逃离的魔咒。今天我们讲的露笑科技又是其中一员。

   对于不少A股市场上市公司而言,“包装上市——业务下滑——市值下降——跨界(利润)并购”似乎成了一道无法逃离的魔咒。今天我们讲的露笑科技又是其中一员。

  尽管主业收缩盈利下降都是有并购这碗鸡汤

  9月8日,停牌4个月的露笑科技发布公告,拟斥资12亿收购爱多能源与上海正昀,布局光伏和新能源领域。并购热门板块加上配套4.5亿的募投计划,彰显公司转型新业务的决心,舆论对此一片叫好,复牌后的高股价似乎已是触手可及。

  然而在一片赞美之中,市场似乎有意忽略了露笑科技面临的困境:虽然公司近年来在资本市场上频繁出击,先后涉足电机和晶片行业,在业务多元化方面可谓同行的楷模,即便如此也难掩公司在经营上的乏力。

  年报显示,露笑科技营业额近年来明显下滑,其中营收主力电磁线业务在2015年更是断崖式地下跌了52.26%,全年营业收入为10.93亿元。收入下降,盈利也不乐观,根据2016年中报,营业利润同比下降17.52%,考虑到公司盈利集中在上半年,如果缺乏例如去年出售厂房这样的营业外收入“加持”,预期今年的净利润将会明显收缩。

露笑科技

  尽管主业不彰,但不妨碍近年来公司的股价屡创新高,并购交易似乎已经成为了公司推升股价的“灵丹妙药”,对比时间就会发现,每次公布并购消息都总能为股价带来正向的刺激。且不说交易成功的露通机电和伯恩蓝宝石,哪怕是终成镜花水月的三木通信,都能协同牛市让公司的股价番了1.3倍,要知道同期上证指数也不过上涨59%。

  回到本次的并购,12亿元的总价分别给予两家标的公司净资产1.7倍和10.9倍的增值,公告中对此解析为,高估值源于标的企业在产品质量、成本和客户群体的等方面具有明显优势。然而,通过计算对比,牛牛金融研究中心却发现标的公司恰恰是在成本,客户群体方面存在明显的疑问。

  爱多能源股东注资续命营业收入难定

  爱多能源可谓命途多舛,成立至今所有权数度易手,好不容易近几年股权结构稍稍稳定下来,又遇到行业的贸易寒冬,没能为股东创造利润反而让其背负了一身债务。公告披露,2014年与2015年公司所有者权益分别为-3.36亿和-2.83亿,凭借股东天佑德贸易出资4.41亿元才“转亏为盈”。有意思的是,天佑德贸易的出资时间在今年的第一季度,不难想象本次注资就是为随后的并购做准备的。

露笑科技

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