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【深度】资本迟迟不肯进场 光伏还要怎么玩?

导读: 光伏被认为是能源圈离资本最近的行业,屡创新高的装机量依然无法改变银行家们“看脸”的传统思维逻辑:看重投资人的背景、实力以及担保方式。这一思维逻辑导致的后果就是:旱的旱死、涝的涝死。以“五大四小”为代表的企业天天被银行追着跑,而大量的民营企业借贷无门。

  光伏行业的冰火两重天景象已经持续多年:一边是光伏应用市场的火爆,另一边是资本迟迟不肯进场。

  这个由大量民营企业托起的行业,因为其重资产属性,从一开始就表现出对资本的强烈饥渴。然而,因为大银行机构的傲慢与偏见,他们仍然钟情于包括“五大四小”在内的央企巨无霸和地方国企,对于民营光伏则表现出观望、踌躇和不信任。世界第一的光伏装机大国,却因为资本的举棋不定,无法成为真正的光伏强国。

  资本的杠杆效应、市场的快反机制,并没有在这个光明的行业得到淋漓发挥。银行傲慢与偏见的背后折射出怎样的经济与社会成因?那些来自银行、租赁、信托、基金、保险等金融机构的聪明人,对光伏行业存在哪些疑问?在各行各业出现的中间人,能否在光伏行业突围成功?在大型地面电站被补贴、限电、土地三座大山压得喘不过气之时,融资租赁能否成为拯救光伏于水火的最后一根稻草?

  银行思维的套路

  作为2016年G20峰会的重要成果之一,中美两国领导人在联合国秘书长潘基文的见证下、共同批准了巴黎气候协定的约定,中国政府再一次向世界表达了其发展绿色产业和低碳经济的坚定决心。以风电和光伏为代表的清洁能源,将在未来中国能源战略中占据更加重要的位置。

  中国光伏经历了早年的上游制造热到如今的光伏应用热,乘着国家能源战略转型的东风,原本与这个行业相隔甚远的企业也纷纷玩起了跨界,中国早已成为世界第一光伏应用大国。中国光伏行业协会秘书长王勃华在9月7日召开的“光伏发电投融资及风险管理”研讨会上透露:2016年上半年装机就已经超过了20GW,比去年同期增长3倍。与此同时,光伏产品也从过去的“两头在外”、95%以上依赖出口,转变为在国内消化。

王勃华

中国光伏行业协会秘书长王勃华

  国外市场也同样发生巨大变化:以前的出口近80%依赖欧洲,但如今欧洲市场仅占13%。从上半年的数据来看,亚洲市场占64%,亚洲和美洲两地占比已超过80%,印度、智利、土耳其、巴基斯坦等新兴市场正在快速崛起。

  光伏被认为是能源圈离资本最近的行业,屡创新高的装机量依然无法改变银行家们“看脸”的传统思维逻辑:看重投资人的背景、实力以及担保方式。这一思维逻辑导致的后果就是:旱的旱死、涝的涝死。以“五大四小”为代表的企业天天被银行追着跑,而大量的民营企业借贷无门。

  但从近两年的市场情况看,这种局面正在发生变化。由于偏金融领域的同质化竞争加剧,越来越多的机构开始了差异化的打法,即转而关注产业与金融的深度结合:通过整合、联手专业资源,向一些好的项目提供一揽子综合服务,风险共担、协同发展、优势互补。以康富租赁为例,目前他们除了一方面通过前述协同打造专业化能力外,更加看重投融资一体化的运作能力。

  研讨会上,中信金租能源清洁部总经理朱晓东坦承了多数金融企业不愿意涉足光伏尤其是分布式光伏的真正原因:完不成任务。2007年,他供职于银行系金融租赁公司,彼时绝大多数银行系金融租赁公司都钟情于“铁公基”(铁路、公路、基础设施),“那时候我们做一笔下去就是47.33亿,现在我们干清洁能源平均算下来一笔在2.79亿左右,非常费劲的一个行业。”但冷静思考之后他们发现,光伏行业与金融租赁产品有着本原上的可结合之处。“所以当我们介入的时候就回答了风险的问题,首先就是确定以什么标准来操作,如果还是按照基础设施和类信贷业务的思路去操作的话,无一例外就是看脸,就是这个套路。”

  朱晓东说,远有双反、近有受负债重压的光伏企业,每一次光伏行业出现的风险波动,对银行来说就像一颗原子弹爆炸。沉下心来注重企业的资产、以资金换时间获取对风险的控制,从烧钱买飞机和船舶到投身光伏电站、从抢资源到做圈子,银行系用了近十年才转过弯来。从2015年的不到71亿做到如今的超过150亿的规模,中信金租终于意识到,那种过山车一样的时代一去不复返了。“如果这个时候我们再像银行一样去把握风险,分分钟100多亿没有了。”

  目前,中信金租给客户做了一个分类,一类是类似江山控股这样的专业投资者;二类是原来的风电和光伏制造企业;三类是EPC厂商;四类是37家租赁公司。“与行业合作,我们提供资金,以较低的成本、利用我们的优势和大家一起把市场做大。”

  中信金租的思路与远景能源发力光伏的初心不谋而合。中信金租描述的未来图景是:从产品本身去发掘风险,淘汰落后、强者更强,行业里剩下的都是最优质的厂商、最有实力的行业龙头和投资商、最低的建造成本、最好的组件和逆变器。远景能源阿波罗评级想要做的,就是通过第三方评估倒逼优胜劣汰,最终促成行业的理性繁荣。

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