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2018年将会是光伏产业最后一次成人礼

导读: 2018年由于中国的补贴下降、美国201双反、日本FIT补贴政策下调等因素的影响全球光伏市场需求增量可能放缓。鉴于此,上游光伏制造行业将迎来一次较大洗牌;与2012年情况类似,次洗牌过后每瓦光伏装机成本大幅下滑,使光伏行业进入平价上网的大周期。

写在文前:《成人礼》这篇文章是在2017年十月份与李仙寿先生在雪球公开讨论光伏产业未来的时写下的,随后被媒体大量转发。彼时,光伏产业一片欣欣向荣,硅料价格维持在155元、单晶硅片价格6元、多晶硅片价格5.2元。产业的洗礼比预想的来的更快、更猛烈。现在的硅料价格127元(硅料还远算不上是洗礼)、单晶硅片4.45元、多晶硅片3.6元;原文中多个预言得到应验,更多的预言正在得到应验。把这篇老文章原封不动的贴到这里来,一方面是对自己思想点滴的整理,另一方面则是一次再反思。

2018年由于中国的补贴下降、美国201双反、日本FIT补贴政策下调等因素的影响全球光伏市场需求增量可能放缓。鉴于此,上游光伏制造行业将迎来一次较大洗牌;与2012年情况类似,次洗牌过后每瓦光伏装机成本大幅下滑,使光伏行业进入平价上网的大周期。

在资源条件较好的地区光伏电力,甚至可以成为当地最为廉价的能源(目前国际最低的光伏电价已经达到1.786美分/kWh,折合人民币0.12元/kWh),由于迎来平价上网,光伏行业将不受到补贴政策的剧烈影响行业发展将趋于稳定;此时光伏行业将产生真正的龙头企业,平价上网之后,依据,光伏行业的体量与现状,龙头企业将具备千亿市值的潜力。

对于2018年光伏行业大趋势治雨有以下预判:

一、硅料环节:价格战会十分惨烈

1、硅料扩产严重但需求降低。

2018年50微米的金刚线将会成为主流,出片数量会进一步提升,单位数量的硅片对硅料的需求会大幅减少,

仅仅40吉瓦多晶硅片金刚线改造就会使得上游硅料需求减少4万吨以上。而且单晶硅片同等功率对硅料需求会更少。单晶硅片替代多晶硅片的产业历史潮流会更进一步减少硅料的需求。2018年硅料至少新增11.5万吨产能。

包括:东方希望1.5万吨的硅料产能释放,保利协鑫将会在新疆新增4万吨的硅料产能,通威股份在乐山的2.5万吨产能也将在2018下半年投产,在包头会有2.5万吨的产能。根据我们调研得到的数据是实际硅料产量将会是铭牌产能的120%,所以通威股份乐山和包头合计5万吨的硅料铭牌产能对应实际产量是6万吨,保利协鑫新疆铭牌4万吨产能对应实际产出会接近5万吨。

2、明年硅料价格战十分惨烈。

我依旧坚信我的判断:明年硅料价格会出现十分惨烈的价格战。

原因如下:

由于硅料新增产能巨大,而明年硅料需求会明显向下。同时,各家新产能成本更低。以通威股份为例,一千克硅料全流程电耗约为60度,成本控制极其优秀,根据2017年半年报的数据通威股份1吨硅料全成本5.7万元,通威股份2017年三季度完成了产线升级改造,预计成本会进一步降低,新的产能成本甚至有可能在5万元以内。明年每千克硅料价格最晚在三季度的时候会下滑至85元每千克(编者注:对硅料的预言目前还没有应验,主要原因是虽然硅料扩产计划庞大,但是产能释放时间点大多落在了2018年三季度、四季度)。但是很多朋友不相信,我依旧维持这一判断,等待明年市场环境作见证吧。

二、硅片环节:金刚线普及

产能过剩严重,单晶或占60%市场份额。

1、技术革新实现降本增产

金刚线切割改造以后,整个硅片端的产能立刻提升25%。就以多晶硅片的行业龙头保利协鑫为例,预估他金刚线切割改造完毕以后,硅片产能就会达到25GW。

2、单晶硅片的技术路线替代可能已经来临

从产能布局上看,今年有两大巨头扩产极为疯狂,一个是隆基股份(601012),另一个是中环股份(002129)。这两家公司都在A股上市,近几年各有两轮定向增发,增发额度都不小。光伏行业的各家公司当中,隆基股份和中环股份是资本实力最强的两家,隆基的净资产约为110亿(编者注:此篇文章完成时隆基净资产为110亿,得益于超强的盈利能力,近期隆基净资产已经达到了140亿的水平),中环的净资产在注入国电光伏和定向增发完成以后,净资产会达到120亿。而这两家巨头都不约而同的选择了单晶硅片的技术路线。预计2018年8月份,隆基股份最后一间工厂建设完毕,产能达到25吉瓦(编者注:得益于超预期的优化,隆基2018年底产能会达到28GW),中环股份我先前预估是22吉瓦;但根据最近的公报来看,再过三个季度,中环股份的单晶硅片产能就会达到23吉瓦。再加上晶科能源的5.5吉瓦,晶澳太阳能到3.5吉瓦,明年仅单晶硅片巨头的产能就会轻松突破60吉瓦(编者注:根据最新的统计,2018年底的单晶硅片产能会达到73GW)。如果明年,整个光伏组件的需求保持稳定,甚至略有下滑的话,那么单晶组件的占比会轻松突破60%。

3、硅片产能将严重过剩

单晶硅片产能疯狂扩产,多晶硅片在金刚线切割改造以后产能又整体提升25%,整体来看硅片产能严重过剩,明年多晶硅片的厂家将会以现金成本打价格战,这已经是板上钉钉的事儿(编者注:2018年4月24日多晶硅片又一次下调5分钱,此次下调后多晶硅片价格跌破很多企业现金成本),而那些没有来得及改造的砂浆切割产能,将永久性的退出历史舞台(编者注:砂浆片从2017年12月底开始亏现金,2018年2月1日pvinfolink停止更新砂浆片价格信息,砂浆片产能退出历史舞台,这个预言率先得到验证)。由于单晶硅片产能极其巨大,就算那些完成金刚线切割改造的多晶硅片产能,明年都面临生存之战。

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