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光伏行业:注意反弹行情结束的风险

2012-02-14 09:32
魏丁小陆
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  部分库存的消化和短期订单需求导致光伏产品价格上扬。由于2011年全球新增装机量超出市场预期,部分消化了此前较高库存;而出于对未来政策不确性的担忧,欧洲一季度的抢装行情尤在持续,短期订单情况良好,开工率有所提升。受此影响,上游的硅料价格有所上涨,硅片和电池片也略有回升,市场似乎又好了起来,然而组件价格基本没动,反应了如今需求虽然尚可,较大的库存和供需比仍然是组件价格上涨的压力。

   2012年全球光伏产业发展政策更加复杂多变。从目前的基本面来看,2012年对光伏行业是复杂的一年,欧洲地区下调补贴甚至是取消补贴的声音不断,今年新增装机需求下降是大概率事件,虽然实现用户侧平价上网的地区越来越多,但糟糕的整体经济环境导致项目信贷难以支持继续增长,即便依靠来自亚洲或是产业集团的资金,一旦补贴政策出现较大波动,也将影响光伏项目的发展。做为新兴市场希望之一的美国,近来与中国因“双反”调查纠纷较大,一旦通过,将影响大部分中国企业向美国市场的出口,并有可能将“双反”调查蔓延到欧洲。因此,在外部环境不乐观的背景下,中国政府也加快了光伏应用市场的增长,对冲可能的出口风险,以支持国内的光伏产业发展。

  总体难言乐观:总体而言,2012年的光伏行业从现在来看并不乐观,全球新增装机总量可能与去年大体持平。一季度的小阳春主要还是源自于欧洲项目商对未来政策变动的担忧而出现的抢装潮,但幅度预计会低于去年四季度。因此,由于去年四季度出货量超预期,而消化了部分库存之后,各企业的开工率有所恢复,部分订单较好的企业产能利用率较高。但仍需观察到的是,受“双反”影响,部分订单被转移到了台湾,使当地企业订单更加充足,较急的订单导致了台湾地区多晶硅、硅片等价格上升较快,一方面大陆厂商受提价影响相对小了一些,另一方面这种局面难以持续,而组件价格在终端客户的成本要求以及供过于求的环境下,难以有较大上升空间。

  内外股表现差异大,应注意反弹行情结束风险。所以,我们认为,最近两周的光伏行业仍是阶段性行情,全年形势复杂而不乐观。美股和港股由于估值较低,反弹幅度也较大,A股光伏板块也有上涨,但是在基本面尚未观察到上升拐点之时,应注意反弹结束的风险。

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