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天能科技:风险暗礁密布 上市扑朔迷离

2012-03-03 09:24
论恒
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  【风险预警】风险指数:★★★★★

  恐龙(KOLONG)智库监测显示,2012年2月1日,山西天能科技股份有限公司(下称“天能科技”)招股说明书(申报稿)在证监会网站上预先披露。

  据了解,在天能科技预披露期间,媒体对其提出了诸多质疑,引起了广泛关注。

  2012年2月3日,有媒体质疑天能科技三大主要客户“兼职”供应商,公司大股东及关联方的资金往来曾存在不规范之处。2012年2月6日,媒体报道天能科技业务为代工生产,靠政府大订单支撑业绩,并且在同行纷纷倒闭退市中申请上市。2012年2月15日,有媒体发现天能科技在购销存数据等方面存在重大疑点。

  招股说明书显示,天能科技专业从事晶体材料、单晶硅制造、单晶硅切割、太阳能光伏电池、组件,以及太阳能照明、太阳能电站等应用领域的研发、设计、生产、销售及安装服务。此次拟发行3700万股,发行后总股本1.48亿股,拟于深交所上市。

  【风险警报】

  作为首批实施预披露提前新规的IPO公司,天能科技已接受近一个月的社会监督,将于近日上会。然而,综合各路负面舆情,我们发现该公司尚存在诸多风险管理漏洞,需引起该公司及投资者高度关注。

  风险之一:行业风险

  天能科技招股说明书显示,其所属行业为太阳能光伏行业中的晶体硅太阳能电池行业。光伏产业链包括硅料、硅片(含硅棒)、电池片、电池组件光伏系统应用5 个环节。在光伏产业链的各环节中,其技术难度、资金密集度、毛利率水平呈递减排列,而企业数量则依次增加。天能科技处于产业链条的中下游,主要从事硅棒制造、硅片生产、晶硅电池片、晶硅组件和应用系统的研发、安装、生产和销售。

  恐龙(KOLONG)智库风险分析师认为,2010年以来,全球光伏产业进入高速发展阶段,受光伏产业扶持政策刺激以及太阳能光伏发电前景良好预期的影响,众多新企业加入光伏领域,竞争明显加剧。2011 年初以来,欧债危机持续蔓延,欧洲作为全球主要光伏太阳能装机市场,其经济形势变化对光伏行业产生了较大影响,整个行业持续低迷,许多公司出现业绩倒退甚至倒闭。

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