上机数控逆势IPO 恐难独善其身

2012-04-09 08:42

　　国内光伏产业2011年遭遇前所未见的“寒冬”,且目前难言好转。光伏产业的急转直下让上游的设备生产商也遭受重创，A股光伏设备生产企业天龙光电去年净利润大幅下滑、精功科技应收账款剧增三倍多。如此大环境下，同为光伏设备生产商的无锡上机数控股份有限公司(以下简称上机数控)即将冲击创业板，不由得让人担心其后期业绩。

　　恐受光伏产业拖累

　　4月5日，证监会挂出了无锡上机数控的招股说明书。按证监会新规，从2月1日起，企业IPO的招股说明书预披露时间由原来的提前5天延长到提前30天左右。奇怪的是，无锡上机数控明天就将上会，从挂出招股说明书到上会仅过了5天，颇为蹊跷。与其同天上会的另外3家公司，则是3月7日、8日挂出的招股说明书，目前已超过30天。上机数控如此短的排队时间，让人生疑。

　　从上机数控招股说明书看，公司是光伏硅材料磨削设备生产企业，主要产品是各种精密数控机床。公开资料显示，全球光伏市场自2005年至2009年实现了年复合增长率45%的飞速发展，但从去年二季度开始遭遇突如其来的寒冬。一方面，占光伏市场超过6成的欧洲开始削减光伏补贴。另一方面，美国对中国光伏产业掀起反倾销和反垄断。双重夹击下，即使是龙头公司的业绩也急转直下。尚德电力2011年年报显示，这家在国内光伏行业中位于领军地位的公司去年净亏损超过10亿美元。

　　光伏产业的不景气，直接传导到了上游的设备生产商，比如同在江苏的光伏设备生产商天龙光电去年净利润只有6000多万，比2011年下降幅度超过25%。上市更早的精功科技去年净利润虽然上涨，但应收账款却剧增了3.3倍。公司解释，光伏产业进入调整期，公司应收款回款期有所延长。

　　而在这样的大环境下，即将冲击创业板的上机数控难“独善其身”。上机数控也在招股说明书中提示了光伏行业波动给公司带来的风险。上机数控招股说明书披露，2009年至2010年，公司太阳能光伏设备业务的比例逐年提高，2009 年和2010 年太阳能光伏设备销售收入占公司主营业务收入的比例分别为56.02%和65.65%，2011 年进一步上升到75.23%。因此太阳能光伏行业的波动直接影响到公司收入水平。上机数控表示，公司生产的光伏设备主要用于光伏发电产品的加工，下游行业的市场需求波动将对公司产品的需求量产生影响，从而进一步影响公司的营业收入、存货水平、应收账款回收、现金流情况和盈利能力等相关财务指标。

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