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三光伏组件公司财务指标折射行业景气度

2012-05-23 08:58
天堂的苦涩
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  主营太能源电池、组件的超日太阳、向日葵、东方日升,是光伏行业的新贵。相似的业务结构,相当的收入规模,使得三公司常被业界拿来比对。如今,光伏大潮退去,光伏企业生存状况以及应对如何,可以从三家公司财报中的几个数据窥见一斑。

  客户回款期限延长

  2011年,向日葵和东方日升营业收入分别为19.39亿元和21.06亿元,同比下降幅度不大;净利润分别为3484万元和5412万元,同比下降超过八成。然而,超日太阳营业收入逆势增长24.04%,达到了33.33亿元。让人意外的是,增收却没有增利,超日太阳去年却亏损5479万元。

  在利润大幅下滑同时,三家公司应收账款则呈现出不同的增长态势。在上述三家公司中,应收账款增长最多的是超日太阳,应收账款从上年的6.5亿元急增至22.11亿元,同比增长超过240%;其次是东方日升,该公司的应收账款也由2.99亿元增长到8.22亿元,同比增长175%;向日葵为4.21亿元,同比增长28%。

  剔除营收规模因素,从赊销比率(应收账款/营业收入)的角度来看:去年,超日太阳应收账款在收入中的占比达到超过了六成;东方日升约四成;向日葵为两成。而在2010年,上述三公司平均赊销比率为17.28%。

  实际上,很多坏账就是来自应收账款。应收账款相当于客户给公司的欠条,应收账款一旦出现回款困难,一切的“纸上富贵”都会烟消云散。赛维危机是前车之鉴,其收购德国SunwaysAG公司和美国SPI公司股权皆因二者拖欠货款过多。

  年报显示,考虑到意大利等国家太阳能补贴政策的不确定性,超日太阳将境外电站项目的坏账计提比例从5%提高到10%,计提了1.68亿的坏账准备,全年的坏账准备计提达2.11亿,比2011年的3430万翻了几倍。

  据悉,在行业形势的突变下,国内光伏厂商不仅要承受产品跌价风险;与此同时,由于买卖方主动权的变化,为了保障出货量,一些光伏企业不惜以超低预付款甚至无预付款出货走量,从而造成很多公司应收账款激增。

  存货增加现金流告紧

  在光伏行业急速下滑中,上述三公司应对的策略不尽相同。去年,超日太阳的存货增长至8.02亿元,同比增长211%;向日葵为4.32亿元,同比增长97.26%;东方日升为4.64亿元,同比增长38.51%。

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