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赛维LDK蝴蝶效应或扩散 波及多家上市公司

2012-06-13 09:30
木中君
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  以2010年上市的新大新材为例,公司与光伏行业领军企业江西赛维、英利新能源等建立了长期的合作关系,2008年以来江西赛维稳居公司第一大客户,2011年对其销售占公司全部营收比例为24%。值得注意的是,截至2011年年末,公司应收账款金额排在第一位的是江西赛维,金额1.79亿,占公司应收账款总额的比例高达41.50%。

  与新大新材同一年上市的奥克股份同样存在上述的情况,2007年以来江西赛维一直位居公司第一大客户,公司向江西赛维供应切割液产品,2011年其贡献营收占公司全部营收的13.18%。同时,奥克股份应收账款金额第一位也是江西赛维,截至2011年年末应收账款为1.47亿,占公司应收账款总额的33.95%。

  一个不容忽视的风险是,作为全球最大的太阳能硅片切片企业之一的江西赛维,凭借其强大实力,在与客户合作中占主导地位,甚至转嫁“风险”。江西赛维与上游客户合作中往往采取“先拿货后付款”,由此形成这些企业的应付账款,而与下游企业合作中则采取“先打款后发货”,由此形成对方的预付账款,如比亚迪等。

  此外,与江西赛维有业务往来还有一些拟上市公司,其中包括将于6月15日上会的四川英杰电气股份有限公司以及6月12日上会被否的河南思可达光伏材料股份有限公司。

  事实上,江西赛维的“蝴蝶效应”已显现,公司股价已从最高的60多美元跌至约1.81美元,公司第四财季亏损总计5.887亿美元。一些与江西赛维有“合作关系”的拟上市或已上市公司,其巨额应收账款能否收回已存风险;新大新材和奥克股份虽然对江西赛维的应收账款作了坏账准备,不过分别只计提了2000多万与1700多万,比例均在5%左右。分析人士同时指出,如上述公司像京运通一样终止后续合作的话,即使讨回一些相关账款,但丧失了重要客户后,公司将面临产能放空和销售下滑,必然对未来业绩造成负面的影响。与原最大客户江西赛维多年来的合作关系,最终以一纸诉状宣告破裂,成为继神州泰岳、爱施德之后,因依赖重大客户而自食苦果的最新案例。一石激起千层浪,上市公司客户依赖问题再次成为市场焦点。

  继此前宣布与江西赛维终止11.6亿元合同后,京运通日前披露,已向上海仲裁机构提出仲裁,要求江西赛维支付终止履行合同违约金31349.28万元以及其他相关费用。但介于江西赛维目前的财务状况,即使京运通胜诉,能执行多少违约金还是未知之数。

  京运通之所以落得如此结局,是因为其对大客户江西赛维的过度依赖。根据招股说明书,2008年、2009年,江西赛维都位居公司第一大客户,销售额分别占公司当年销售收入的34.17%和50.87%,2010年后有所改观。因此,江西赛维一旦陷入危机必将波及京运通,对其盈利造成不利影响。

  所谓“背靠大树好乘凉”,但有时过分依赖,往往适得其反。

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