赛维LDK：致命的战略浮躁症患者

2012-06-12 09:04

　　企业家在转型与高速发展之间“鱼与熊掌兼得”的出发点往往是好的，主观上一般也无意给下级设置执行“黑洞”；然而，在转型中如果什么也不愿意失去，往往失去的更多。谁的要求都得不到满足，哪一方都不满意，这才是最大的“黑洞”。

　　当转型成为业界共识时，中国经济增速连续5个季度的回落波及到企业层面，一些领军人物开始躁动，频频向执行层面施压，力图将业已暴露出来的短板用速度掩盖起来。然而，这样的转型往往让企业难以适从，并陷入更大的困境。

　　“光速”魅影

　　号称全球最大太阳能多晶硅片生产商的江西赛维LDK太阳能高科技有限公司2005年成立，2007年6月在纽交所上市，被称为当时中国企业在美国单一发行最大的一次IPO，发展堪称“光速”。然而至去年第四季度，赛维LDK负债60亿美元，负债率87.7%，利润率跌至－65.5%。供应商为追讨货款，进入今年4月后开始将赛维LDK设在苏州的组件厂大门紧紧堵住。

江西赛维LDK

　　早在2008年8月，当持续了4年的多晶硅大牛市戛然而止，多晶硅行业遭遇价格暴跌、产能过剩时，赛维LDK董事长彭小峰开始思考商业模式的转型，只不过他只是把转型当作手段，目标依然是“光速”。2009年，彭小峰继续依赖信贷加大多晶硅产能，坚守“信贷支撑产能扩张”的模式。转型的战略布局与速度第一的战略模式并存，在执行中产生了“一切都应让路于速度”的负效应，不惜牺牲效益，直至曝出财务危机。

　　彭小峰应当明白，转型恰恰意味着要把过高的速度降下来，这和太阳能的利用具有广阔前景是两回事。“天花板”、“玻璃门”面前，即使前景诱人也要适时主动调整，那要比市场强行洗牌好得多。企业家在特定时期应勇于做出取舍，保证主要方向实现的决策模式才是正确的。

　　当然，把过高的速度降下来，是对企业家转型决心的极大考验。事实上，赛维LDK和彭小峰已为此付出了高昂的代价，公司成为2009年“最受伤”的光伏企业，股价下滑近五成，彭小峰身家缩水33亿。更可怕的是以其豪赌力挽颓势。去年1月，赛维LDK以旗下多晶硅厂的部分股权，与几家银行下属资产投资公司达成“对赌”协议：投资方将从赛维LDK硅化学科技有限公司获得总额为2.4亿美元的可转债优先股，如果2011年度这一投资的内部收益率达不到23%，赛维LDK必须用现金来补偿投资方。当赛维LDK的多晶硅厂分拆上市的计划彻底流产时，这场“豪赌”的失利将成定局。

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