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英利绿色能源:逆势扩张背后的底气

2012-06-25 13:42
络遇
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  在推迟了数月之后, 英利绿色能源全资子公司即其光伏业务的运营主体——英利能源(中国)有限公司(以下简称“英利中国”)15亿元的中期票据最终得以成功发行。

  一纸发债公告,显露出了英利逆势而上的决心。

  根据此次募集的资金用途,其中的9亿元将用于补充营运资金,也即用于英利中国本部的二期、三期以及保定中泰新能源的电池产业链项目。

  英利近几年的规划显示,通过上述在建项目的实施,最终将形成保定、海南、天津、衡水等主要生产基地。

  英利绿色能源财务总监李宗炜对外透露,英利2012年的销售目标是3GW。此次发债主要目的是为了改善公司的债务结构,增加现金流,以便待下半年市场好转时可以抢得先机。

  但其大规模项目逆势而上的背后,却是并不乐观的资金状况。

  英利中国稍早公布的信息显示,截至2011年9月末,其资产负债率为86%。而其最新公布的2012年一季度财务简报则显示,资产负债率虽有所下降,但仍高达77%。作为母公司的英利绿色能源今年一季度的资产负债率也达到了76%。

  稍微乐观的,是其较强的融资能力。在今年一季度中,在经营、投资活动现金流均为净流出的情况下,英利中国融资活动获取的现金流净额仍高达10.69亿元,这其中取得借款收到的现金为24.01亿元。

  值得关注的是, 尽管英利集团已经号称横跨能源、化工、科技、工业、贸易、地产等多个领域,但受现时的经营状况限制,可能短期内对其能源板块难以提供更大的支持。

  逆势扩张

  受产能过剩等因素影响,光伏组件企业目前面临的不仅仅是市场价格仍在持续下降的问题,还有市场需求不足等难题。

  即使是行业龙头企业,这方面的影响也非常明显。

  作为2011年出货量最大企业之一的尚德电力,其今年一季度的总出货量较去年四季度下降了26.9%,同比下降了22.1%。同样,天合光能在今年一季度的实际出货量为380MW,不仅没有达到此前预期的400~430MW,也要低于去年四季度的424.9MW。市场需求不足的另一个表现,则是销售回款账期的延长。以尚德为例,其销售回款已经由去年四季度的68天增至90天。而与之相对应,存货周转天数不降反升。数据显示,尚德一季度的存货为5.084亿美元,较去年年底的5.165亿美元略有下降。但值得注意的是,组件价格是处于下降势头的,这意味着虽然其存货的市值有所下降,但库存商品数量却并不一定会下降。

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