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海润光伏开门红启示

2013-02-20 08:50
seele_jin
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  蛇年前两个交易日,沪深两市股指呈现跌势。令人意外的是,自身经营业绩不佳、所处行业低迷的海润光伏(600401)股价却连续涨停,为投资者送出了开门大红包。

  连续涨停有基本面支持

  节后首个交易日,海润光伏公告,控股股东紫金电子集团的控股股东江苏阳光(600220)集团将以现金向公司补足与5.1亿元承诺利润的差额4.8亿-5.1亿元。因为2011年海润光伏“借壳”ST申龙时,阳光集团曾承诺:2011-2013年,海润光伏归属母公司所有者净利润分别不低于4.99亿元、5.1亿元和5.29亿元;如果未达到将按比例以现金补足。尽管海润光伏的经营状况尚未走出低谷,但有重组方真金白银式的保驾护航,2012-2013年的业绩得以锁定在0.50元/股的水平。

  海润光伏还公告,保加利亚电站项目收到电力生产许可证批文并开始获取补贴电价,预计4个光伏电站未来可获得上网电价补贴合计人民币41.43亿元。此前,在意大利投资建设的13.08MW光伏电站项目也取得意大利电力主管机构GSE光伏上网电价补贴。通过提前布局海外,投资项目具备出售或再融资条件,公司盈利能力将提升。

  从政策面来看,国务院反复强调光伏是战略性新兴产业,要求有序推进光伏电站建设,对分布式光伏发电实行按照电量补贴,龙头公司海润光伏有望受益。

  业绩承诺个股短期有机会

  海润光伏的业绩补偿利好非个案。例如,云煤能源(600792)由于煤焦价格严重倒挂,预计2012年归属于上市公司股东的净利润约-3400万元,但根据重组时大股东昆钢控股承诺,2012年度实现的净利润低于1.95亿元的差额部分将由其以现金方式一次性补偿给上市公司。同样,ST澄海(600634)预计公司2012年净利润同比将减少60%左右,约为230万元左右,但大股东上海东宏实业和实际控制人鲍崇宪均承诺,上市公司2012年度实现的净利润低于2700万元以现金补足。

  除了对上市公司直接的利润承诺外,也有股东对注入子公司资产的盈利进行业绩承诺,如光电股份(600184)和华菱星马(600375)短线同样值得关注。

  但股东的补偿只能短期扮靓业绩,而公司实际经营情况是否真正好转尤为关键。比如海润光伏2012年的光伏产品销售价格大幅下跌,营业收入和产品毛利率均明显下降,存货计提的跌价准备上升。去年盈利主要得益于地方政府总金额高达3.84亿元的财政补贴作为营业外收入计入当期损益。由于开发电站等需要大量资金,海润光伏2012年第三季度末资产负债率已经攀升到了74.4%,同期财务费用更是高达2.19亿元。因此,目前其长期投资价值尚难看好。

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