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天合光能财报:2013下半年复苏

2013-03-05 09:59
默菲
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  2月底,天合光能(NYSE:TSL)公布2012年第四季度财务业绩。前几个季度,天合财务业绩并未达到预期。不过,态势终于峰回路转,该企业第四季度的财务业绩展现诸多亮点。

  据财报显示,天合第四季度太阳能组件出货量约为415MW,相比于第三季度的380MW增长9.0%,相比于去年同期亦有所上涨。

  不过,“好戏”并未止于此。第四季度,非多晶硅成本为0.51美元,低于第三季度的0.54美元。多晶硅成本也处于历史最低点,即每瓦0.10美元。基于每瓦5.4克,第四季度天合以每千克18.51美元的价格采购多晶硅料,相比于第三季度的每瓦0.13美元或每千克24美元有所改善。日趋严峻的商业环境令天合产能利用不足。据估算,该企业的产能利用率约为62%。倘若天合的产能利用率达到90%,成本可进一步缩减0.03-0.04美元,这也是生产成本每瓦0.50美元目标并未达到唯一重要的原因。

  经天合确认,第四季度非组件销售额约为2300万美元,其中主营业务成本(Cost of Good Sold,COGS)为2100万美元。再结合销售额,第四季度毛利率有所改善,达1.9%,高于上一季度的0.8%。组件的平均销售价格为每瓦0.67美元。最终可见,成本0.61美元与COGS的0.66美元之间的差距就在于库存持有成本。

  基于此,所谓的利润率扩大主要是基于未来减计的规模与产能利用率。虽然光伏产业整合将进一步加剧,但天合光能高层对回归盈利似乎很有信心,“复苏之光”很可能就在2013年的第三季度或第四季度出现。0.67的销售价格对比上0.61的制造成本,大概是9%的毛利率,接近两位数。

  2013年1月,天合光能宣布获得甘肃武威市50MW并网光伏发电项目的工程建设和管理运营资格。元旦前夕,财政部、科技部、国家能源局元旦前夕联合公布了2012年金太阳示范项目目录(第二批),含天合光能实施的常州天合光能有限公司金太阳示范项目(10040千瓦)。天合光能还计划在美国与波多黎各建造装机容量100MW的太阳能项目。不过,目前尚未发布官方声明。

  据悉,天合光能2013年第一季度的业绩预期颇为喜人。该企业预测,出货量介于420-440MW之间,高于2012年任一季度。待出口数据本月底出炉后,2013年第一季度交付情况就会成型。

  据天合预测,2012年出货量介于2.0-2.1GW之间,同比增长25.5%-31%。晶科能源(NYSE: JKS)预测2012年增幅为30%,而曾将出货量预期设为2.3GW的英利绿色能源(NYSE: YGE)则将预期值提升50%。

  天合光能宣布,出口的组件将不受中国针对进口多晶硅料征收惩罚性关税的影响。由于2012年中国市场份额占到公司总营收的25%以及保利协鑫供应多晶硅料供应丰富,天合唯一担忧的就是欧盟潜在性征税。

  另一个天合光能的关注焦点则为近期我们采访ECN能源研究中心所谈论的中心:N型电池科技。至今,N型电池的效率已达20%,N型电池的标准效率也提升至19%。

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