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光伏产业危机 中利科技业绩解析

2013-04-22 08:50
PokerJoker
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  OFweek太阳能光伏网讯,随着年报披露的最后截止日期的临近,A股的上市公司纷纷加快了信息披露的脚步。4月20日,中利科技也发布了2012年业绩修正公告,为公司2012年实现2.4亿的净利润向广大股民做出风险提示,这个数字与原来的预期有一定的差距,让投资者较为失望。

  单就绝对数值而言,中利科技2012年的经营业绩尚可接受。近3年来,我国的光伏产业遭遇了前所未有的萧条,在欧盟和美国的“双反”打击下,光伏产业每况愈下。而今年光伏龙头企业无锡尚德更是破产重组,其余光伏企业也是巨额亏损,客观来看,中利科技2.4亿的净利润增长还算是相当不错的表现。

  但是,中利科技在今年2月份的业绩快报时预测全年净利润的数字为2.9亿。那这5000万的预测误差究竟是什么原因导致的?

  公司的解释是,由于控股子公司中利腾晖光伏科技有限公司投资建设的意大利23.8MW光伏电站收入无法计入当期,因此营业总收入和净利润相比业绩快报都有不同程度的下调。

  记者通过咨询中利科技证券部的相关人士了解到,中利腾晖在意大利的23.8MW光伏电站的标的为4700万欧元,折合人民币大约为3.79亿元。另一方面,目前市场普遍认同光伏电站BT模式的净利润为10%左右, 也就是说意大利项目对当期损益的影响大约在3700多万。

  对于一季度的情况,这位负责人还表示,公司目前生产经营状况良好。一季度光伏电站尚处于大规模开发建设阶段,暂无法实现规模化转让销售;同时,因处于前期投入阶段,各项费用增长较大。所以会亏损。但是公司未来还将重点加大对光伏电站业务的力度,实现经营业绩的快速增长。

  近两三年以来,由于诸多因素的影响,光伏产业链上的多晶硅材料、电池组件价格成断崖式下跌,处在整个产业链中上游的原料、组件企业几近全行业亏损。单纯的电池片、组件销售已经无法支撑企业盈利的需要,因此中利科技在2011年及时实现战略转型,重点推进光伏电站的建设,应该说取得了一定的成绩。

  短期来看,光伏电站BT 模式具有一定的盈利优势,可以一定程度上规避行业低谷带来的业绩不确定性的风险。在光伏电站投资建设过程中,一般会有银行项目资金的支持,因此自有资金只占20%-30%左右,由此可以推断净资产收益率可能高达50%,相较传统的组件出售业务,回报率相当丰厚。对于那些与当地政府、电力集团、金融机构建立了良好关系的企业来说,随着电站的顺利并网售出,很有可能使企业的业绩短期内呈爆发式增长。

  由于BT 模式的特点,前期建设性投入会使企业在电站没有被转让前,面临资金需求的较大的压力。投资者应当对企业资产负债率,经营活动资金量给予重点关注和考量。

  笔者将对中利科技的业绩披露持续关注。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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