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扬杰科技:受困光伏寒冬 机构集体闭嘴

2014-01-20 09:06
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  新年伊始,随着IPO的重启,新股陆续登陆资本市场。1月15日,扬杰科技以19.5元/股的价格开始申购,据悉本次发行股份数量为2060万股。其中新股发行数量为1340万股,老股转让数量为720万股。

  对于杨杰科技的申购,投资者反映冷淡。据了解,杨杰科技盈利最多的产品是光伏二极管。然而受光伏产业低迷的影响,该公司下游客户需求疲软为其成长性带来阴影。

  记者历时两周,通过采访30余家私募机构高管得出“IPO公司红黑榜”,其中竟无一家机构推荐扬杰科技,可见其投资价值的低下。

  光伏寒冬业绩骤降

  众所周知光伏行业已经告别2011年以前高速发展的阶段。随着欧洲债务危机的持续恶化,欧美对中国光伏业实行的“双反”措施,以及近年来国内光伏企业的大量上马,中国光伏行业一片萧条,国内光伏业产能过剩已达98%。

  受此影响,作为光伏产业上游的半导体行业在2012年也呈现一片惨淡。

  扬杰科技主要竞争对手中,苏州固锝2012年上半年实现利润2420.44万元,同比下降42.93%;东光微电一季度净利润529万元,同比下降20%;中环股份净利润1012.05万元,比上年同期下降94.54%。在行业整体出现大幅下滑的环境下,主营业务为光伏二极管的扬杰科技同样受到了影响。

  据招股书显示,报告期间光伏市场波动对公司产品销售产生一定影响,2011年光伏二极管价格比2010年整体下降约5%,营收、净利双双骤降。

  扬杰科技对此表示,尽管2013年1季度多晶硅价格反弹,但目前整个光伏业仍处于产能过剩、产能淘汰和整合期,全行业复苏仍存在不确定性。

  与此同时招股书显示,扬杰科技的应收账款不断增长,2010年末至2013年1—6月,应收账款金额分别为7327万元、9636万元、13668万元、15299万元,占当期营业收入比例分别为20.57%、21.43%、30.09%、63.18%。

  扬杰科技对此解释称,公司对浙江人和光伏科技有限公司和保定市易通光伏科技有限公司等前两大客户的应收账款余额已有所下降,应收账款的客户集中度有所降低。

  同样值得投资者注意的是,扬杰科技主要产品应用的光伏行业目前国内行业超过8成企业停产,应收账款风险极大。而作为公司第二大应收账款来源的易通光伏,其主要客户中国英利在2012年二季度仅汇兑损失就达到2800万~3000万英镑。受其影响,易通光伏的偿债能力值得怀疑。

  尽管国家近期出台一系列扶持光伏产业的措施,但中国有色金属工业协会硅业分会数据显示,2013年第一季度,国内多晶硅(光伏上游)产量不足1万吨,较上年同期下滑50%以上。由此可见,光伏产业仍在谷底挣扎,短期难见曙光。

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