侵权投诉
订阅
纠错
加入自媒体

金融:天威债暂停上市并非违约 荐4股

2014-03-15 09:05
铁马老言
关注

  太阳能、风能设备制造商天威保变的企业债已于2014年3月11日暂停上市,因公司连续两年亏损;天威保变公司股票被上交所列为ST股。天威债发行总额人民币16亿元,票面利率5.75%,约4年后到期。天威保变是一家国有企业,由保定天威集团(债券担保人)和中国南方工业集团公司控股。2013年公司负债人民币94亿元,资产负债率97%,净亏损人民币52亿元。

  分析部分投资者担忧这可能成为类似超日债的又一起债券违约事件。我们注意到:1)天威债只是暂停上市,尚未违约;下一个付息日为2014年7月11日;2)国有企业保定天威集团为债券提供了担保;3)近日中国民营企业出现债务违约(如超日债),但在天威债的问题上,中国是否会打破对国企债务的“隐性担保”仍有待观察。

  自3月5日超日债利息违约后,我们注意到一年期AA-级企业债相对AAA级债券的息差小幅扩张9个基点。但因同业利率下滑,债券收益率总体呈下降趋势。万得数据显示,目前有24只高收益率企业债(到期收益率在10%以上)在交易所上市,本金总额约为人民币180亿元。其中10只为国有企业债券(本金总额约90亿元),其余为民营企业债。

  我们将密切关注这些高收益率债券未来的付息状况,以把握国有/民营企业债务“隐性担保”和重组过程的未来走向,以及这是否会引发高风险债券短期内的信贷风险蔓延或“信贷危机”。

  潜在影响中国上市银行H/A股当前股价隐含平均7.0-6.8%的不良率,而我们基于企业盈利估算的隐含不良率为4-6%,我们认为这说明估值下行空间有限,因最差情景已计入股价。但鉴于短期内政策收紧、不良贷款担忧,银行股缺乏推动因素。我们预计银行股将区间震荡,首选农业银行、工商银行、建设银行、招商银行等资产负债状况强劲的银行。主要风险:宏观经济硬着陆。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

发表评论

0条评论,0人参与

请输入评论内容...

请输入评论/评论长度6~500个字

您提交的评论过于频繁,请输入验证码继续

暂无评论

暂无评论

文章纠错
x
*文字标题:
*纠错内容:
联系邮箱:
*验 证 码:

粤公网安备 44030502002758号