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美股光伏2013四季度和全年业绩总结及2014展望

2014-04-02 09:23
苏子言岁月
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  行业观点

  我们对近期发布完毕的美股中概光伏四季报/年报业绩及公司电话会议中传递的信息进行了整理分析,总体结论是:企业盈利能力继续恢复,行业集中度持续提高、整合加速推进,扩产无损健康供需格局,2014行业景气复苏趋势不改,选股策略关注经营改善空间和PE估值。

  中国抢装推升Q4业绩,晶澳实现单季净利润转正。

  受中国年底电站抢装拉动,7家组件企业Q3出货量合计达4.6GW,环比增长16%(Q3为+8%),同比增长59%。

  大部分组件企业Q4毛利率维持上升趋势:因受益于(1)季度出货量的持续提升对产能利用率的拉动(2)企业非硅成本的持续下降(3)以中国为代表的Q4主要抢装市场产品价格上涨。分企业看,成本最低的晶科毛利率和净利率已分别达到24.3%和10%,晶澳在Q4加入盈利转正行列。

  投资建议

  近期美股大盘和中概股大幅调整,高beta的光伏板块跌幅较大,我们认为:行业全年复苏趋势无忧,且二季度面临诸多催化剂(如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等),近期是布局光伏板块的理想时点。

  综合公司基本面和目前的估值水平,我们的美股中概光伏推荐组合为:JASO/SOL/JKS/HSOL

  风险提示:国内市场政策执行效果低于预期。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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