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机构最新动向:周五挖掘20只黑马股

2014-05-30 00:25
瑾年Invader
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  南方轴承公告点评:进军空调轴承领域,打造新增长点
 
  类别:公司研究 机构:申银万国证券股份有限公司
 
  投资要点:
 
  进军空调轴承领域,拓宽产品谱系,打造新增长点。南方轴承拟与海亚轴承共同出资2000万元人民币设立控股子公司江苏南方汽车压缩机轴承有限公司,从事空调轴承及其他汽车零部件的研发、制造、销售。其中南方轴承认缴出资额为1020万元,为自有资金出资,占注册资本的51%;海亚轴承认缴出资额为980万元,占注册资本的49%。
 
  预计新增产品国内市场容量超过10亿元。轴承类供应商在汽车空调产业链内处于二级供应商梯队,主要配套产品为滚针轴承、阀板、半球,通过一级供应商集成为整车厂配套,单套价格约为30元,对应国内汽车2千万的销量,考虑到售后市场,我们估算车用空调轴承市容量超过10亿元。
 
  与海亚轴承优势互补,有望成功切入空调轴承前装市场。南方轴承之前产品不涉及空调轴承,而海亚轴承一直专业从事汽车空调轴承,本次合作实现产品互补。另一方面海亚轴承产品以AM市场为主,南方轴承已经为法雷奥、博世、电装等国际巨头零部件企业实现配套。二者合作实现产品及客户的优势互补,有望成功切入空调轴承前装市场。
 
  预计空调轴承产品15年开始贡献收益。依托现有的产品储备和客户资源,我们判断通过一定时间的认证后,新设公司将在15年开始贡献收入及利润。我们预计2015-2016年公司空调轴承产品配套量分别实现150万套和250万套,对应创收0.45亿元和0.75亿元,实现净利润分别为344万和637万元。
 
  小幅上调2015年盈利预测,维持增持评级。考虑到空调轴承产品2015年的放量,我们维持公司2014年EPS为0.39元的盈利预测,小幅上调2015年的盈利预测至0.52元,上调幅度为4%。此外,原主业14-15年OAP处于放量状态支撑公司业绩处于高速增长期,维持公司增持评级。
 
  冠城大通:旧业务,迎来新机会
 
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司
 
  核心观点:
 
  传统业务焕发新活力
 
  近日冠城大通公布了与江西国科军工集团(以下简称“江西科军”)签订了《战略合作协议》公告,公司将与江西科军联合,就机电产品及特种漆包线的研发、生产、供应及其他军工产品配套合作等领域展开全面合作。公司漆包线业务一直以来利润率较低,很大程度上只为公司贡献现金流,对于业绩的贡献较小。此次合约的签订,在某种程度上对于传统产业链的拓展意义要大于漆包线业务订单的增加。
 
  房地产业务稳重求进
 
  公司14年的主要货值将以通过海科健持股的百旺杏林湾、百旺茉莉园以及西北旺项目为主,其中德成置地的西北旺项目以及百湾杏林湾总可售面积超过50万方左右,14年截至目前,公司销售规模已经超过10亿,加上商业整售,预计公司全年销售将达到50亿。
 
  债券发行获批利好公司发展
 
  5月23日,证监会发审会审核通过了公司发行不超过人民币18亿元可转换公司债券的申请,对于公司来讲,此次债券发行无论是对于新业务的拓展,还是原有业务的稳定发展,都具有非常重要的意义。
 
  预计14-15年EPS分别为0.92、1.04元,维持“买入”评级。
 
  进入军工产业,公司漆包线业务将会迎来新的增长。地产业务方面,近两年是公司业绩快速释放的阶段。而再融资的获批,在货币环境整体趋紧的情况下,对于公司未来的发展有重要意义。
 
  风险提示
 
  政策以及基本面波动为公司销售带来的影响,关注公司资金链状况。
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