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【聚焦】昔日光伏巨头接连破产重整 债务危机频现

2016-10-29 08:14
姚看江湖
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   中国光伏组件厂商面临的竞争环境不断恶化。记者获悉,内蒙古乌海光伏“领跑者”基地项目10月25日在北京市凤展大酒店招标,44家光伏企业参与投标,平均报价0.58元/千瓦时;其中,英利报出了0.45元/千瓦时的“地狱价”,甚至低于民用电价,刷新行业新低。此前山西阳泉采煤沉陷区光伏“领跑者”基地以及内蒙古包头采煤沉陷区光伏“领跑者”基地分别以0.61元/千瓦时、0.52元/千瓦时的报价选定了投资商。

  同时,越来越多的光伏“小伙伴”已倒在做大做强的路上。2016年10月,天威集团已向河北省保定市中级法院提交破产重整计划草案,江西赛维也由法院强裁进行破产重整。在无锡尚德和超日太阳能之后,中国知名光伏企业破产重整案例已增加到四个。

  记者查阅数家光伏企业2016年上半年资产负债表发现,中国主要光伏企业英利负债率已达到128%,阿特斯、晶科能源、天合光能的负债率也分别达到了81.17%、78%、77.27%。由于产能过剩等问题,中国光伏组件领域过去曾出现过中小企业的破产潮。现在,随着“价格战”升级和规模企业陷入经营困境,更大规模的破产或近在眼前。

  债务危机

  现金流枯竭是压倒天威集团和江西赛维的最后一根稻草。

  天威集团2015年4月21日的公告显示,由于尚未筹措到资金,所以无法按期偿付“11天威MTN2”本期应付利息8550万元。由此,中国公募债券市场首个国企债券违约事件上演,天威集团资金链问题大白于天下。不久之后,天威集团四只存量债券全部违约,规模合计45亿元。随后,在债权人申请下,天威集团主要资产被轮候查封,于2015年9月18日申请破产重组。今年1月8日,天威集团进入破产重整程序,5月30日开始招募意向重整方,但截至目前没有出现“接盘侠”。

  在2015年9月申请破产重组时,天威集团在2011~2014年分别亏损12.1亿元、33.4亿元、63.9亿元、101.4亿元,2015年前三季度亏损18.48亿元。同时,天威集团债务负担沉重,据2015年第三季度财报,该公司资产规模45.28亿元,负债规模146.95亿元,所有者权益为-105.51亿元,严重资不抵债。

  江西赛维困境同样始于债务违约,由于现金流短缺,该公司2013年4月16日公告称,不能按时偿付2013年4月15日到期的2400万美元可转换债券。

  赛维出现债务违约时,恰好是2012年第四季度财报发布之时,数据显示,自2011年第二季度起,赛维已经连续六个季度出现亏损;虽有地方政府出手“输血”,且赛维也通过出售资产、增发股票等各种方式实行自救,但经营状况不断恶化。当时,赛维总资产为52.75亿美元,但负债规模已达54.2亿美元。

  在美上市的江西赛维于2014年10月21日正式向美国破产法院递交了破产重组计划申请,海外重组由此进入实质阶段。此后,江西省政府和新余市政府都试图通过入股救助赛维,但两年多以来,赛维依然无法通过自身努力解决债务问题。今年4月20日,赛维开始全国招募破产重组投资人;易成新能7月13日宣布与控股股东中国平煤神马能源化工集团宣布一起组成联合体,成为赛维旗下两家子公司的“接盘侠”。江西赛维重整计划于10月9日被江西省新余市中级人民法院强裁执行。

  在天威集团和江西赛维之前,无锡尚德和超日太阳能同样因为债务危机进入破产重整程序,最后分别被顺风光电和保利协鑫“接盘”重组。

  而在天威集团和江西赛维之后,英利也已处在从债务危机到破产重组的十字路口。英利债务危机首先在与天威集团的合资公司——天威英利爆发,去年10月,其宣布首笔10亿元的债务不能按期足额兑付,债券持有人要求天威英利2016年4月30日至5月12日之前足额兑付全部本息,但据5月12日公告,天威英利不仅仍然无法按时兑付这笔债务,而且5月12日到期兑付的另一笔14亿元的债务也宣告违约。至此,英利也彻底陷入债务危机。

  财务数据显示,英利截至2015年年底的总资产为189.77亿元,负债总额为192.67亿元,所有者权益-2.9亿元,已经处于资不抵债的状态;而截至2016年6月底,英利的负债率已经攀升至128%,处于严重资不抵债状态。目前,英利正在寻求剥离副业重组自救,但业界已经在猜测英利会否成为下一个无锡尚德。

  虽然阿特斯、晶科能源、天合光能等企业都于2015年第三季度结束了数个季度的连续亏损,实现历史性的扭亏为盈,但据2016年上半年财报,上述在美上市中国光伏企业的负债率仍然高企,需要警惕无锡尚德、超日太阳能、江西赛维、天威集团乃至英利的前车之鉴。

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