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京运通:光伏发电助推业绩 进军金融扩展空间

导读: 2016年前三季度,营业收入13.72亿元,同比增长8.73%;净利润3.01亿元,同比增长40.32%;扣非净利润2.86亿元,同比增长58.38%。

  一、装机容量快速扩张

  2016年前三季度,营业收入13.72亿元,同比增长8.73%;净利润3.01亿元,同比增长40.32%;扣非净利润2.86亿元,同比增长58.38%。前三季度业绩的增长主要得益于发电收入的增加。截止2016年9月30日并网装机容量已达515.77MW,前三季度发电4.54 亿千瓦时,按现价计算,预计收入约4亿元,同比增约50%。公司第三季度收入3.38亿元,环比下降41.09%。第三季度上网电量1.88亿千瓦时,同比增加约47%。但传统制造业需求疲软,造成单季度收入下滑。公司将继续推行分布式电站的建设,预计年底有望达到600MW-800MW。随着光伏电站装机规模不断扩大,发电收入逐渐成为公司主要增长点,为公司提供了持续稳定的现金流和利润增量。

  二、继续开拓稀土脱硝催化剂市场

  2016年8月19日,公司公告,全资子公司北京京运通科技发展有限公司,拟以现金方式出资2,100万元,与中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司、自然人邱海旺合资成立内蒙古希捷环保科技有限公司,注册资本为6,000万元,主要从事稀土基选择性催化还原法烟气脱硝催化剂的研发、设计、制造和工程实施。三方拟以新公司为主体建设“年产 50,000 m3 稀土基选择性催化还原法(SCR)烟气脱硝催化剂”项目。项目总投45,185.78万元,项目投产后,销售收入 68,000万元,总投资收益率 26.18%,年均税后利润8,840.53万元,投资回收期4.7年。若项目能够达到预期,进一步增强公司的盈利能力,符合公司长远发展的需要。

  三、积极参股售电公司

  2016年 3月,公司公告拟出资 3024万元参与投资设立北京融和晟源售电公司,持股 15%。合资股东分别兼具国电投、华能集团及售电公司员工持股背景,公司一方面可借助资深的发电国资背景得到支持,另一方面可凭借之前大用户直供关系获取大体量优质客户。

  四、进军金融领域

  2016年10月22日,公司公告,拟以自有资金10,000万元人民币,参与发起设立三江财产保险股份有限公司,持股比例10%。此次公司参与设立三江财险,是进军金融领域的重要举措。

  五、盈利预测和投资评级

  公司光伏装机容量快速扩张,推动业绩增长;开拓稀土脱硝催化剂市场,有望实现资源整合;参股售电公司,扩大成长空间;定增倒挂,员工股权激励保障业绩;设立三江财险,进军金融领域。预计公司 2016-2018年 EPS分别为0.22元、0.31元、0.36元,对应当前股价估值分别为34倍、23倍、20倍,给予“买入”评级。

  风险提示。电改推进进度低于预期;电站规模扩张低于预期。

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