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【抉择】投资贾跃亭、李河君 你选择谁?

2016-12-26 09:49
月城清浅
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贾跃亭、李河君代表着巨大想象空间的未来投资价值,但是当前两个人都面临着严重的困境。如果当前一定要选择一个,你会投资谁?从假设有足够资本支持更可能带来规模、持续盈利的角度,热爱光伏的老红只好选择不是光伏的贾跃亭,而没有选择光伏的李河君。

贾、李两个人都是当今中国最具创想精神的企业家,前者是模式创新的代表之一,后者是技术创新的代表之一,无论是前者打造的互联网生态,还是后者坚持的薄膜光伏技术路线,如果成功都将是颠覆性的,都将在各自的领域中一骑绝尘。

遗憾的是,当前的两个人都面临重大的资本市场困境。

2016年12月6日,因为股价暴跌7.85%,贾跃亭的乐视网宣布开始停牌。造成股价暴跌的原因,是百亿融资投向需要资金远超百亿的乐视汽车,是乐视网的股价已经跌至接近坊间认为的实现百亿融资的股权质押平仓线。老红以为,乐视股价短期内从35.2元恢复到50.29元的可能性是不大的。

2015年5月20日,因为股价瞬间暴跌47%,李河君的汉能薄膜被港交所停牌至今。造成股价暴跌的原因,是汉能的短期收益许多来自关联交易,而远期规模、持续的收益却一时让投资者无从得知。老红以为,汉能股票复牌还需要时间,复牌后股价不再下跌已是胜利。

面对困境,两个人一如既往地坚信自己的梦想。贾跃亭说“乐视从来没有说过、也不会改变战略方向,要改变的只是战略节奏。”李河君说“如果你自己不信,也不可能让别人相信你。人若不自信,谁能信你?”两个人当前的精神,是成就大事者不可缺少的精神。

但是,精神归精神,资本归资本,资本短期可以相信精神,但资本长期只能相信规模、持续盈利的故事。贾、李两个人的产业不一样,但是当前的困境都一样:资本不相信他们当前的故事,资本市场甚至不给李河君讲故事的机会。

两个人当前和未来的资本故事是什么?

贾跃亭的资本故事是:当前,乐视网连续9年盈利,2016年乐视全生态估计营收500亿,同比实现150%的增长;未来,这是一个“人们依然以为汽车是一个出行工具时,而我们认为它是一个交通互联网生态系统。当有一天我们让它集电动、智能、共享与互联网于一身的时候,它将颠覆整个汽车产业。当汽车和互联网将要融为一体时,将会出现超越苹果的公司,而乐视将最有可能成为那家公司”的故事,又是一个让投资人觉得逻辑成立但是贾跃亭做事不够逻辑的故事。

李河君的资本故事是:当前,2015年净亏损122.33亿港元,2016年上半年扭亏为盈,其中薄膜装备制造、薄膜发电的销售额分别是2.49和0.71亿美元;未来,从汉能的官网看,这是一个由太阳能汽车、BIPV、创新应用组成的故事。只是投资人会看到:虽然汉能的铜铟镓硒薄膜技术是独特、世界领先的,但在短期内这些还难以变为规模、持续的现实利润。

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