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晶澳科技一季度业绩“爆雷”!签订超200亿合同保证硅料供应

4月28日,晶澳太阳能科技股份有限公司(下称“晶澳科技”)2021年第一季度报告。

图片来源:晶澳科技公告

公告显示,2021年第一季度晶澳科技营收约69.56亿元,同比增长51.52%;净利润约1.57亿元,同比下降45.11%;扣非净利润约0.59亿元,同比下降82.70%。

营收大幅增长,净利润暴跌

众所周知,2020年第一季度我国遭遇了新型冠状肺炎疫情的影响,很多企业经营生产活动几乎停滞近一月时间,尤其是晶澳科技这样拥有高度垂一体化能力的组件企业。不仅需要生产组件,还需要生产上游的硅片太阳能电池,属于劳动和资金密集型企业,需要大量人员参与。

因此,光伏企业在2020年一季度,业绩基本都出现了下滑。而到了2021年,在基数较低的情况下,营收和净利润自然也会出现同比上涨。但是,晶澳科技只实现了前半部分,营收大幅增长。

图片来源:同花顺

数据显示,晶澳科技2021年第一季度的营收表现,是近五年以来最高值,同比增长率为近五年第二,相比2018年不足一亿的营收,完全可以说是翻地覆天的进步。

图片来源:同花顺

但在营收大幅增长的情况下,净利润却大幅下滑至1.57亿元,同比下降45.11%;扣非净利润约0.59亿元,同比下降82.70%。因此可以说一次是“爆雷”,也在二级市场引起了动荡。

截至4月29日收盘,光伏产业指数收于3375.09,下跌0.36%。晶澳科技股价收于27.23元,下跌2.65%,市值为434.4亿元。跌幅明显要高于平均值。

光伏龙头为何“爆雷”?

那么,晶澳科技为何会在营收大幅增长的情况下,净利润却大幅下滑呢?主要是从去年开始,价格就开始不断上涨的硅料,在今年彻底“爆发”。

据硅业分会公布的国内太阳能级硅料最新成交价显示,本周硅料价格国内单晶复投料价格区间在150-158元/kg,成交均价为155.6元/kg,已是硅料成交价连续第十二次上涨。

而在年初,国内单晶复投料成交均价仅为87.6元/kg,也就是说,国内单晶复投料成交均价不到五个月时间,涨幅超过了77%。根据行业经验,如硅料价格上涨10元/kg,对应的硅片成本上涨0.18元/片,折合到组件端涨幅大约为3分-5分/瓦。

受到硅料价格上涨的影响,我国硅片巨头隆基和中环股份,都已经多次上调硅片报价。而晶澳科技虽然也生产硅片,却并未涉足硅料生产,因此毛利率大幅下降,才会出现营收大幅增长,净利润却暴跌的情况。

原料上涨挤压组件利润,“爆雷”并非个例

事实上,晶澳科技毛利率下降,并未2021年才开始出现,而是早在2020年第四季度就已露出端倪。

据晶澳科技2020年年度报告显示,其全年实现营业收入258.47亿元,较上年同期增长22.17%;实现归属于上市公司股东的净利润为15.07亿元,较上年同期增长20.34%。

图片来源:晶澳科技公告

其中,第四季度是去年营收最高的一个季度,达到了91.52亿元,净利润却是季度最低值,仅为2.15亿元,还不及第一季度的2.86亿元。

当然,这也并非晶澳科技这个光伏龙头所独有的情况。翻开2020年光伏组件出货量最高企业隆基股份的年度报告,其第四季度营收为208亿元,同样是全年最高,但22亿元的净利润却不及第二和第三季度,可见其在第四季度的毛利率也出现了较大幅度的下滑。

图片来源:隆基股份公告

不过,去年让组件企业毛利率下滑的“X”因素,还不是在今年大涨的硅料,而是让六大企业联合发布《关于促进光伏组件市场健康发展的联合呼吁》的光伏玻璃

但一季度毛利率的下滑,却跟2020年第四季度的经营息息相关。彼时,晶澳科技等很多组件企业,都签订了不少低价订单。没想到硅料价格突然上涨,企业要按时履约,毛利率自然会出现下滑。

当然,一季度报告“爆雷”的组件龙头,也并非只有晶澳科技,还有去年就已带给市场“惊喜”的东方日升。

据东方日升发布的2021年第一季度报告显示,其实现营收38.54亿元,同比增长11.44%;净利润为0.56亿元,同比下滑68.28%;扣非净利润为0.65亿元,同比下降53.47%。也是营收增长净利润下滑的情况。

不过,相比晶澳科技,东方日升早在年初发布2020年业绩预告时,就已出现过“爆雷”,因此关注度较低。据东方日升2020年年报告显示,公司实现营业收入160.63亿元,同比增长11.52%,归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元,同比下降83.02%。

在我国光伏新增装机量大幅增长的2020年,东方日升却交出了这样的年度报告,自然在二级市场引起了轩然大波。

无意进军硅料生产,签订长期采购合同

在这次硅料价格大涨的冲击下,几乎所有组件企业都无法避免毛利率下降的影响。那么作为具有高度垂直一体化能力的组件龙头,晶澳科技为何不进军硅料环节?

通过向上游产业链布局,从而降低价格波动影响,以此保证利润和扩大品牌影响力,这是组件企业的共识。但即便是隆基股份,也并未涉足硅料生产。

一方面,硅料对资金要求高。数据显示,开发一条3万吨的多晶硅产业线至少需要30亿元前期投入,否则难以形成规模,且投资周期长,从项目立项到投产大概需要两年时间。

另一方面则是从长期来看,硅料毛利率并不高,正如前文所说,国内单晶复投料成交均价仅为87.6元/kg,跟当下价格存在很大差距。近期毛利率高并不能代表硅料行业的整体情况。就像去年价格暴涨的光伏玻璃,近期报价已经出现了大幅回升。

目前,组件企业为了保证供应,还是更倾向于签订长期采购合同的方式。在本次发布一季度报告之前,晶澳科技就发布了硅料采购合同。

图片来源:晶澳科技

公告显示,晶澳科技下属全资子公司东海晶澳,与新特能源签订《战略合作买卖协议书》,达成战略合作,东海晶澳及其所属集团公司下其他公司计划于2022年4月至 2026年12月期间向新特能源及其下属公司采购原生多晶硅18.1万吨,产品单价以月度议价方式进行确定,以签订的当期合同执行确认单为准。

根据目前的硅料成交价格进行预估,这次采购合同的总金额将会超过200亿元。

写在最后,虽然包括IHS Markit在内的多家知名企业都认为,2021年全球光伏产业会继续保持高速增长。但光伏产业所面临的冲击不仅只有硅料价格上涨,还有铜、白银、芯片等多种辅料价格上涨带来的影响,最终是否会保持高速增长,还需要更多的数据进行参考。

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