中报逆势大涨25%！这一光伏龙头拟募资16.5亿扩产

2025-09-01 07:40

8月27日晚间，上能电气（300827.SZ）发布2025年半年度报告。公司实现营业收入21.84亿元，同比增长13.42%；归属净利润为2.01亿元，同比增长24.78%；扣非净利润1.94亿元，同比增长23.31%。

查阅其财报发现，该公司业绩在2023年迎来明显反转，营收从2022年的23亿元增长到2023年的49亿元，净利润从不到1亿元增长到2.7亿元。在2024年，公司营收虽小幅下滑降至47.73亿元，但归属净利润高达4.19亿元，同比增长46.49%。到今年第一季度，公司实现营收8.31亿元，同比增长16.8%；归母净利润0.88亿元，同比大幅增长71.6%。

上能电气业绩持续增长，主要动力源自全球能源体系低碳化转型带动光伏、储能等清洁能源快速发展。尤其海外业务增长迅速，2025年上半年，公司海外收入占比大幅提高，同比增长105.85%。同时，公司重视技术创新，2025年上半年，公司研发投入为1.32亿元，同比增长22.99%。

资料显示，上能电气成立于2012年，是一家专注于电力电子技术领域的企业，主要从事光伏逆变器、储能变流器及系统集成产品的研发、生产和销售。

该公司在2014年成功收购了艾默生的光伏逆变器业务，从而迅速跻身行业前列。2020年3月，上能电气在深交所创业板上市。

作为国内逆变器和储能变流器的头部企业，上能电气的产品涵盖集中式、组串式光伏逆变器以及储能变流器等系列产品，广泛应用于地面光伏电站、工商业分布式光伏、储能电站等多种场景。

在产业布局方面，上能电气已完成了全球主要光储市场的布局。其今年上半年海外市场收入增至9.77亿元，同比翻倍增长了105.85%，营收占比大幅提升。

值得关注的是，该公司在中东市场取得突破性进展，成功中标沙特PIF四期光伏电站2.6GW光伏逆变器项目。在欧洲市场，公司已在德国、希腊、西班牙等主要国家设立子公司，强化本地化营销网络体系。

在产能扩张方面，上能电气正推动定增事宜，计划募集资金约16.5亿元。其中，12.96亿元将用于年产25GW组串式光伏逆变器项目，8.95亿元用于年产15GW储能变流器项目。

公司在无锡新建的两个生产基地正处于建设阶段，其中组串式逆变器生产基地建筑面积达112,000平方米，储能变流器生产基地建筑面积将近85,000平方米。

不过，上能电气也面临一定的风险与挑战：今年上半年，公司财务费用飙升898%，主要原因是融资费用增加；销售费用增长也较为显著，同比上升100.82%。应收账款规模扩大，期末余额为24.34亿元，较上年度末增长8.55%。存货期末余额为16.95亿元，较上年度末增长16.29%。经营活动产生的现金流量净额为-7.72亿元，且已连续三年为负数。公司资产负债率达73.27%，高于行业平均水平。

此外，国际贸易政策风险同样不可小觑。个别市场针对我国新能源相关贸易政策存在收紧情况，这或许会对部分区域市场需求产生影响。