危机早有征兆

实际上，天宜新材的流动性风险早已不是秘密。

监管层早在2022年便已持续关注公司的经营风险。今年下半年以来，公司的经营困境进一步加剧，多次披露账户冻结、涉诉相关公告。

公司银行账户自2025年7月起便屡遭冻结，涉及的诉讼案件数量和金额也持续攀升。截至今年7月31日，天宜新材及子公司银行账户累计被冻结金额已高达8757.92万元，这一数字占公司2024年末经审计货币资金的32.83%，形势颇为严峻。

更令人担忧的是，公司募集资金专户也出现大额冻结，这不仅影响日常经营，更对特定募投项目的推进造成阻碍。

昔日明星企业

天宜新材成立于2009年，于2019年7月22日在科创板上市。作为国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，公司自上市以来便锚定绿能新材料产品的创新与产业化应用战略方向，不断拓宽业务版图，目前已经构建起轨道交通、光伏新能源、汽车、航空航天四大业务并驾齐驱的格局。

2024年以来，全球光伏产业便深陷供需失衡、价格暴跌的深度调整漩涡。产能过剩如阴云般笼罩，产业内各核心部件价格纷纷大幅跳水，直降至历史峰值的约三分之一。

天宜新材的核心产品光伏碳碳复材与石英坩埚，位于光伏产业链上游，受到较大冲击。与此同时，公司所处的轨道交通业务领域，市场竞争也愈发白热化。随着我国高铁网络不断拓展、动车组投放量持续走高，该细分市场内企业数量激增，目前已涌现出近十家获得CRCC认证的供应商。

尽管天宜新材在该领域仍保持着较高的市场份额，稳坐市场领军地位，然而，受行业竞争加剧以及国铁集团集采低价中标政策等多重因素影响，其毛利率与收入规模均难以延续昔日的高位。

出售资产自救

在业绩方面，2025年三季报，公司实现营业总收入5.64亿元，同比下降11.69%，归母净利润为-3.71亿元，亏损同比缩小36.82%。尽管亏损额有所收窄，但公司依然未能扭转亏损局面。

细看公司的财务状况，截至2025年三季度，天宜新材总资产合计58.37亿元，其中固定资产30.34亿元，应收票据和应收账款6.90亿元。

同时，公司负债合计为24.85亿元，其中短期借款为7.02亿元，长期借款为7303.42万元，有息负债较高。

为应对危机，天宜新材早在今年8月就开始尝试通过出售资产改善现金流。

8月6日，公司公告称，全资子公司天津天宜拟向非关联方出售汽车刹车片与配件项目产线相关机器设备，出售价格为1750万元。与此同时，天津天宜还将转让位于天津市的一块国有建设用地使用权及其上建筑物，转让价达3390万元。

此举旨在剥离汽车刹车片及钢背相关业务，将轨道交通闸片/闸瓦产线转移至北京基地，从而实现“瘦身”。

重整价值几何？

不得不说，对于有挽救价值和希望的企业，破产重整无疑是化解危机、实现轻装上阵的优选路径。A股不少上市公司均在宣告重整后，通过引入战略投资者化解债务、盘活资产。

就天宜新材而言，该公司依然具有一定的重整价值。在该公司四大业务板块中，天宜新材仍坐拥技术开发、客户网络构建及先进制造能力等多重核心竞争力。

尤为突出的是，其轨道交通业务作为公司的传统支柱，不仅拥有稳固的客户关系，其产品在行业内仍然具备较强的优势。

尽管受周期性去库存压力及行业长期低迷的影响，但该企业光伏新能源业务仍蕴含巨大发展潜力，待行业整体形势迎来转折之际，其业绩改善可期。

当下，天宜新材的未来发展之路仍迷雾重重，变数丛生。若后续法院裁定受理公司重整申请，上交所将依规对公司股票实施退市风险警示。反之，倘若公司能够顺利推进重整工作并圆满执行重整计划，那么其经营与财务状况有望得到显著改善，经营能力也将随之提升。

因此，天宜新材能否抓住这次“自救”机会，摆脱历史包袱，重新迎来发展的春天，仍有待时间检验。