50亿光伏项目戛然而止

2023年初，当明冠新材与肥东县人民政府签署投资合作协议时，光伏行业正处于快速扩张期。公司计划投资50亿元，分两期建设太阳能背板及功能性膜生产基地。

第一期项目计划年产3亿平米太阳能背板和2亿平米功能性膜。为此，公司专门设立全资子公司明冠新材料（合肥）有限公司，注册资本1亿元，负责实施项目的投资、建设和运营。

按照协议，肥东县政府委托合肥东城产业投资有限公司负责第一期项目的厂房及基础设施代建工作，包括土地招拍挂、厂房建设等。

据公告披露，项目终止的直接原因是光伏行业产能过剩导致的市场环境恶化。自2023年第四季度起，行业已出现产能过剩苗头，产业链产品价格竞争随之加剧。

2024年和2025年度，光伏行业出现普遍亏损，行业内卷导致光伏封装材料盈利能力逐步下降，2025年行业竞争进入白热化阶段。

公司表示，若继续推进该项目，将不可避免地推高公司整体运营成本。基于这一判断，2025年第四季度，公司与肥东县人民政府经过友好协商，就终止投资协议达成一致。

光伏封装细分龙头

公开资料显示，明冠新材成立于2007年，是一家专注于新型复合膜材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，同时也是国内最早涉及太阳能电池背板与锂离子用铝塑膜领域的企业之一。

公司构建了符合新型复合膜材料生产工艺特色的全流程质量控制体系，产品通过了美国UL、德国TUV和日本JET等多项国际认证。截至2025年中期，公司已拥有专利97项，其中发明专利43项。

在太阳能电池背板领域，公司作为主要起草单位，参与起草了《晶体硅太阳电池组件用绝缘背板》国家标准；在铝塑膜领域，公司作为副组长单位参与起草了《锂离子电池用铝塑复合膜》团体标准。

在光伏封装材料领域，明冠新材拥有显著的技术积累和行业影响力，公司已获批设立“国家级博士后科研工作站”，是国家级“专精特新小巨人”企业。凭借在光伏组件封装材料领域多年的技术积累，公司提出了XBC、HJT、TOPCon等N型太阳能电池封装材料的整体解决方案。

在光伏组件封装材料市场，公司主要开发排名居前的优质客户，维护着与晶澳、韩华、比亚迪、国电投、REC、隆基、东方日升等企业的战略合作关系。

连亏三年，业绩同比降幅最高达138.53%

在市场销售方面，2025年上半年，明冠新材受市场需求变动影响，背板产品出货占比大幅下滑，从2024年同期的34%降至10%；与此同时，胶膜产品出货占比由66%提升至87%。

2025年前六个月，公司光伏组件封装材料总销售出货量为6386万平米，同比减少16%；销售收入为3.5亿元，同比下滑39%；受单玻组件占比下降及价格竞争加剧等因素影响，太阳能电池背板业务销量与销售收入同比均锐减超70%。

在业绩方面，2025年上半年，公司实现营业收入约3.82亿元，同比锐减36.85%；归属净利润亏损约5270.53万元，为2020年上市以来首次半年度净利亏损。

2025年前三季度，公司业绩颓势未改，实现营收5.37亿元，同比下降29.42%；归属上市公司股东净利润亏损扩大至7382.42万元。

公司经营活动产生的现金流量净额出现大幅下滑，2025年上半年经营活动现金流量净额为-1.66亿元，上年同期为6073.37万元。截至2025年第三季度末，这一指标进一步恶化至-2.21亿元，同比下降203.78%。

1月28日，明冠新材披露2025年度业绩预告，预计全年归母净利润将亏损1.25亿元至1.6亿元，与上年同期相比降幅达86.35%至138.53%；这也是公司自2023年以来连续第三年出现亏损。

明冠新材解释称，报告期内，受市场需求收缩影响，太阳能电池背板业务出货量减少；同时，太阳能封装胶膜业务因产业链供给端竞争加剧，产品价格下行，致使亏损同比扩大。此外，公司对可能发生减值的相关资产计提减值准备。