终止IPO！又一光伏设备龙头上市折戟

2026-02-10 07:18

来源： OFweek太阳能光伏网

　　近日，据深交所披露，因无锡江松科技股份有限公司及保荐人主动撤回发行上市申请，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。这家深耕TOPCon赛道的光伏设备龙头，上市之路正式戛然而止。

（截图来源：深交所官网）

　　据悉，江松科技本次IPO计划公开发行不超过1986.13万股A股，拟募资10.53亿元，主要用于光伏智能装备生产基地、研发中心、宿迁精密机械加工基地建设，以及智慧运营平台搭建和补充流动资金。

　　本次IPO,该公司的初衷是加大对光伏设备产能的投入以及技术研发的力度。然而，当下光伏设备行业供需失衡，下游企业扩产步伐也有所放缓，叠加监管问询中暴露的订单承压等问题，此次撤回IPO申请，或许正是该公司基于行业周期做出的理性抉择。

　　TOPCon光伏设备龙头

　　江松科技成立于2007年，实际控制人为左桂松，专注于高效光伏电池智能自动化设备的研发、生产与销售，是国内光伏电池智能自动化设备领域的头部企业，市场占有率稳居行业前三，位列第一梯队。

　　该公司核心产品涵盖光伏电池扩散退火、PECVD、湿法制程等工序的智能自动化设备，可提供全流程智能装备整体解决方案，其中TOPCon自动化设备是核心增长点，2024年该品类收入占营收比重高达93.81%。

　　其客户群体覆盖通威股份、隆基绿能、爱旭股份等几乎所有光伏头部企业，同时布局TOPCon、HJT、XBC多技术路线，截至2025年6月末，TOPCon路线存货占比超80%。

　　新增在手订单锐减

　　业绩方面，在2022-2024年，江松科技业绩实现稳步增长，营收分别达8.07亿元、12.37亿元、20.19亿元，归母净利润分别为8834.59万元、1.31亿元、1.87亿元，营收利润双双保持两位数增速。

　　然而，在新增订单方面，2024年公司新增订单仅4.72亿元，较2023年的49.86亿元大幅缩水，截至当年末在手订单36.13亿元，其中5.01亿元存在客户逾期履行、4.69亿元面临取消风险。

　　2025年上半年，公司实现营收11.81亿元、归母净利润1.11亿元，资产合计32.28亿元、负债合计24.40亿元，现金流方面经营活动净额为-3173.84万元。

　　转型突围谋破局

　　IPO折戟之后，江松科技的业务调整备受市场关注。据其问询回复函，2025年初至2026年1月，公司新增订单9.98亿元，已超过2024年全年新增订单规模，其中TOPCon技术升级相关订单占比大幅提升。

　　业务层面，公司正推进降本增效，2024年已完成关联采购替代，关联交易金额大幅降至12.4万元，同时整改用工合规问题，妥善处理员工离职事宜。此外，公司计划拓展光伏组件设备、锂电自动化设备等新业务，试图打破单一依赖光伏电池设备的格局。

　　业内人士表示，江松科技IPO终止，与光伏设备行业周期性波动、监管问询压力密切相关。当前TOPCon仍是光伏电池主流路线，公司若能抓住技术升级机遇，改善订单质量，后续仍有重启上市的可能，但其业绩增长的持续性仍需时间检验。

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