公告显示，此次风波的源头在于天宜新材的子公司——江油天启颐阳新材料技术有限公司。因与四川北合建设有限公司的建设工程施工合同纠纷，以及与绵阳佳汇韵诚物流有限公司的运输合同纠纷，天启颐阳未按期支付相关款项。

尽管经四川省江油市人民法院调解达成了协议，但由于天启颐阳未在规定时间内履行支付义务，债权人分别向法院申请了强制执行。近日，天启颐阳的中信银行募集资金专户被司法划扣合计870,232.91元，其中包含工程款734,983.30元及物流款135,249.61元。

天宜新材在公告中坦言，此次募集资金被划扣已对募投项目的后续资金拨付产生直接影响，存在导致项目投入进度不及预期的风险。

截至公告披露日，公司所有募集资金专户余额为6,641.45万元，其中被冻结金额为388.98万元，占比虽仅为5.86%，但更令人担忧的是公司整体的资金困局。

公告指出，公司偿债能力有限，资金短缺已成为当前阶段的主要矛盾；且多数银行账户已受限，对日常经营收支产生了较大影响 。

跨界光伏吃“苦果”

资料显示，天宜新材成立于2009年，并于2019年7月22日成功登陆科创板，公司曾打破国外技术封锁，在高速列车制动闸片领域实现国产替代，填补了国内相关技术空白。

作为国家及中关村高新技术企业，该公司不仅荣获工信部制造业单项冠军企业称号，还跻身北京市专精特新“小巨人”企业行列。

近年来，该公司围绕“新材料产品创新及产业化应用平台”战略定位，强势跨界进军光伏新能源领域，成功构建起涵盖光伏新能源、轨道交通、汽车、航空航天四大板块的业务格局。据2024年营收数据显示，光伏新能源业务以46.69%的占比跃升为公司第一大收入支柱，轨道交通装备行业贡献32.03%，航空航天业务板块占比19.95%，其余业务合计占比1.33%。

然而，在光伏行业周期性寒冬中，天宜新材激进的战略转型遭受了沉重打击。财报显示，光伏热场系统部件虽为公司营收主力，却也是亏损的“重灾区”。2025年上半年，该业务营收达1.686亿元，占总营收的39.86%，但其毛利率竟低至-35.41%。这表明该公司在光伏领域的规模扩张并未带来利润，反而陷入了“卖得越多、亏得越狠”的怪圈。

业绩巨亏，全年亏损超22亿

面对主业的持续低迷，天宜新材的财务数据显得颇为惨淡。

今年1月30日，天宜新材发布业绩预告，预计2025年全年，公司归属于上市公司股东的净利润将亏损19亿元至25亿元，较上年同期减少4.05亿元至10.05亿元，降幅达27.06%至67.19%；同时，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损17.22亿元至23.22亿元，同比减少1.28亿元至7.28亿元，降幅为8.00%至45.63%。

本期业绩变化的主要原因，报告期内，行业供需失衡叠加公司流动性紧张，致使光伏业务持续低迷，未见回暖迹象；碳碳业务出货量锐减，石英坩埚产品价格亦大幅跳水，其业务子公司更因之临时停工；加之轨道交通业务出货量下滑，共同拖累公司业绩较去年同期进一步走低。

同时，基于谨慎性原则，公司计提存货跌价准备，并对固定资产等非流动资产进行减值测试，相应计提资产减值准备，此举对本报告期业绩产生重大影响。

2月27日晚间，天宜新材公告，2025年度实现营业收入6.83亿元，同比下降10.48%；净利润亏损22.06亿元，上年同期亏损14.95亿元；亏损幅度进一步扩大。

预重整迷雾，资金链危机拷问生存底线

目前，天宜新材正处于预重整阶段。公司在公告中提示，后续是否进入重整程序尚存在不确定性。若法院裁定受理重整申请，公司股票将被实施退市风险警示；若重整失败宣告破产，则股票将面临终止上市的风险 。

如今，随着募资专户资金被划扣、银行账户大面积冻结，公司的“内生性造血”能力已基本丧失。

对于天宜新材而言，如何在司法程序中协调各方债权人利益，保住核心资产与募投项目，已成为决定其能否走出泥潭的关键。而在光伏行业产能出清尚未结束的当下，这家曾经的“单项冠军”能否通过重整获得新生，仍有待观察。