这场风波的导火索，指向了半个月前的一则公众号推文。2月12日午间13时25分，双良节能在其微信公众号发布快讯，高调宣称公司获得3个海外订单，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。消息一出，资本市场迅速反应，公司股价自13时26分起直冲涨停并维持至收盘。

然而，这一“高科技含量”十足的利好仅“存活”了数小时。当日晚间，在监管督促下，双良节能紧急发布补充公告揭开了真相的面纱：该订单合计金额仅约1392.30万元，占公司2024年度营收比例仅为0.11%，且公司并非SpaceX的直接供应商，仅为项目的非独家间接供应商。

同日，上交所火速出手，认定公司发布信息不准确、不完整，风险提示不充分，可能对投资者决策产生误导，对双良节能及时任董事会秘书杨力康予以监管警示。仅仅两周后，监管力度陡然升级，证监会正式立案调查。此举也彰显了监管部门对利用“热点概念”进行市值管理行为的“零容忍”态度。

在二级市场上，截至2月27日收盘，双良节能股价报收9.37元，当日上涨7.70%，总市值近200亿元。

老牌节能巨头的光伏版图

公开资料显示，双良节能成立于1982年，2003年在上交所挂牌上市。该公司以溴化锂制冷机起家，是中国节能环保装备领域的“老兵”。目前其主营业务横跨节能节水装备、新能源装备及光伏产品三大板块。

在光伏业务方面，2015年，公司通过收购切入多晶硅还原炉业务；2021年，成立双良硅材料（包头）有限公司，正式布局单晶硅片生产；公司不仅是国内多晶硅还原炉的绝对龙头，更在单晶硅片领域跻身行业第一梯队。

截至目前，双良节能包头单晶硅项目总投资达132亿元，配备3200余台单晶炉，规划产能40GW，一期20GW已投产，可生产182-230mm大尺寸薄硅片，产品兼容P/N型，技术水平处于行业前列。此外，公司还规划建设双良新能源产业园区，延伸光伏产业链至电池、组件环节，十四五期间目标年产值达千亿。

值得一提的是，公司在氢能装备领域也有布局，其绿电智能制氢系统及5000Nm3/h碱性水电解槽等技术指标处于行业领先水平。

光伏寒冬下的亏损困局

业绩方面，2025年前三季度，双良节能实现营收60.76亿元，同比下降41.27%；归母净利润为-5.44亿元。其中第三季度单季归母净利润5317.79万元，同比扭亏。

截至2025年三季度末，公司资产负债率已达81.9%，财务压力可见一斑。

根据其最新发布的2025年度业绩预告，该公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-10.6亿元到-7.8亿元；与2024年高达-21.34亿元的巨额亏损相比有所收窄。

公司在预告中解释称，业绩颓势主要受光伏全产业链价格持续承压、原材料成本波动以及部分固定资产减值计提的影响。

海外布局成为重点突破方向

在传统业务面临压力之下，双良节能将海外布局视为重点突破方向。就在被立案前的2月初，市场传来消息：海外规模最大的多晶硅生产基地——联合太阳能公司阿曼年产10万吨多晶硅项目正式启动。

作为核心装备供应商，双良节能为该提供了包括多晶硅还原炉、绿电智能制氢系统、换热器在内的多套核心装备，且所有设备均一次性开机成功。

据悉，该项目位于阿曼苏哈尔自贸区，是连接欧、非、亚三大洲光伏供应链的关键节点，已获得国际金融公司及阿曼主权基金的联合支持。双良节能通过这一项目，正试图向外界展示其从“中国制造”向“中国智造”全球输出的能力。