这是新能源正前方的第1343篇原创文章，点击上方『新能源正前方』可关注并“星标”本号。文章仅记录《新能源正前方》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

--------

现在的AI 硬件行业如日中天，光伏则就像被扫进了故纸堆，人称老登资产，人人避之不及，已经忘记了多久没有利好消息了，但海关总署最新公布的一组出口数据，却像是在死水微澜的湖面上扔下了一颗深水炸弹。

 01 出口狂飙背后的“含金量”究竟几何？

海关数据显示，2026年1-4月，中国光伏产品累计出口量同比增长约43%。更夸张的是，4月份单月，我国对东南亚市场的组件出口量同比激增了267%！

如果是放在前几年光伏大牛市的时候，这种数据足以让光伏板块再一次狂飙，但现在光伏板块凄迷，市场对于这个消息几乎没有给任何反馈，主打一个波澜不惊，其实这个数据还是非常值得分析分析的。

该如何评论这个数据呢？

应该说从增长幅度而言显然是非常亮眼的，无论是1到4月的涨幅，还是单4月的数据，但之所以市场对于这个消息波澜不惊，主要是还有个特殊的情况，从从今年4月1日起，光伏产品9%的增值税出口退税就正式取消了。

根据测算，退税取消意味着每瓦的出口成本将直接抬升约0.06-0.07元，压缩组件出口利润约4% ，要说幅度很大吧也不算，如果是在前几年光伏行业烈火烹油的情况下，区区4%利润差距真的算不了什么。

但别忘了这两年光伏行业可是深陷产能过剩的困境，行业几乎整体处于亏损状态，取消出口退税意味着很多企业的亏损又要加重了，这对于很多市场以国外为主的厂商影响尤其大，而且因为国内市场越来越卷，很多企业都在努力谋求出海，这给同样想出海的企业也带来了很大的影响。

所以这个出海大增的数据一定会有"抢出口"的因素，甚至很可能是主要因素，导致这个数据的含金量非常有限，这也是市场资本市场对于这个数据无动于衷的原因。

但另一方面，在地缘政治越发复杂，尤其是美国针对东南亚四国光伏产品的“双反”关税政策以及修补转口贸易漏洞的情况下，今年前四个月的出口数据还是在相当程度上证明了无论欧美如何挥舞关税大棒，全球能源绿色转型的大趋势没有变。2026年全球光伏新增装机规模预计仍将保持在500GW以上。中国光伏企业凭借绝对的产业链优势和技术代差，依然是全球市场不可替代的“硬通货”。

这几年光伏行业二级市场的惨淡，让很多投资者对于光伏市场彻底绝望了，担心长期需求会成为大问题，尤其是海外市场，但这个出口数据至少在一定程度上粉碎了这种担忧言论。

不过如果要更加客观地看待当下的光伏行业的实际情况，靠这个出口数据肯定不够，毕竟有"抢出口" 因素存在，光是出口数据，也没办法从全局来看待行业的发展情况，行业当下的问题还是产能过剩问题，还是要审视库存和开工率情况。

 02 光伏究竟处于哪个阶段？

因为前几年行业烈火烹油，各种疯狂扩产导致的产能严重过剩，后面又是惨烈的价格战，所以过去两三年，行业总体上处于比较严重的阶段性产能过剩阶段，产业链基本都处于亏现金流状态，库存高企的情况下，一直处于去库存进程。

进入2026年，总体上依然是这种情况的延续，目前全产业链，从上游硅料到下游组件，名义产能依然数倍于全球实际需求。尤其是硅料和硅片环节，过剩率超过100%，目前行业已经是全面的买方市场了。

其中硅料环节是最严峻的，过剩情况最严重，价格也从2022年最高点的30万元每吨掉到现在的不到4万元每吨，关键是很多多晶硅企业已经把开工率一路压到了历史低位——仅约 34.7%，但即便如此，行业仍录得连续十个月累库，整体库存长期高企。

这才是最头痛的，这意味着不是没有减产，而是减产幅度还追不上"需求偏弱 +前期存量太大"的合力。

本来高库存本身就是悬在市场头上的价格压力阀，近期还有消息说6月份开始部分头部企业存在复产及增产计划，就当下不足40%的开工率，长期的复工率有很大的提升空间，除非需求能快速起来，不然现在的价格依然不确定是底部。

硅片环节情况也好不到那里去，现阶段硅片库存接近28亿片，环比持续增加，去库难度较大。关键虽然库存高企，但多数硅片企业手握前期的低价硅料，且看好下半年国内集中式光伏项目放量，因此选择逆势提产。5月硅片行业总排产约49GW，环比增幅10%，导致目前硅片成交价格依然低迷，183.75N 0.9元/片、210RN 1.0元/片、210N 1.2元/片。市场成交以刚需补库、旧订单执行为主，行业观望情绪浓厚。

行业持续提产，库存去化周期拉长，加上低价硅料库存充足，成本端无涨价支撑，除非终端需求复苏，不然硅片行情也很难乐观。

相比硅料和硅片，光伏电池环节好很多，虽然目前行业的库存总体也处于高位，平均10天左右的库存水平，光伏电池企业的排产还在增加，5月份排产达到48GW，环比4月份增长了15%，此前白银价格一度构成了电池片的重要成本支撑，但近期白银价格反复，导致光伏电池的价格也是起起落落的。

总体上也很难乐观，核心还是看下游需求的复苏情况，不过相比硅料和硅片确实很好多。

光伏的四大主材环节中，最乐观的应该是组件环节了，事实上，今年很多行业内人士对组件的环节普遍都没有很悲观，反而还有一些期待，不少表示下半年有望去库完成。

不过说实话，从5月的情况来看，很多人还是偏乐观了一点，目前组件行情依赖国内集中式项目托底，虽然海外前四个月出口数据不错，但整体需求基本面偏弱。叠加上游硅片、电池片降价，组件成本不断下移，且集中式项目低价招标压制价格，组件价格其实也是承压的。

核心还是要看国内和海外的需求能否真正复苏，只能说好在就二级市场表现而言，很多悲观预期已经反应在价格里了。

 03 周期 周期 还是周期

但说实话，经历了这一波光伏周期后，我们必须承认光伏行业依然有很强的周期属性，牛市时很多人认为这一次不一样的说法再一次被击的粉碎，具体到投资，还是必须把光伏作为周期行业来对待。

具体到当下，则应该反过来， 因为板块总体上属于泥沙俱下，在行业何时能复苏不确定的情况下，如果要投资光伏行业，必须放弃贝塔躺赢的想法，而更应该聚焦于那些具有阿尔法属性的龙头公司。这些企业必须具备本土的超强技术和成本控制优势，另外在海外市场渠道方面，同样要具备领先优势，能够早早构筑全球化的市场。或者就是寻找下一代技术的卖铲人，它们至少有望是下一代技术的受益者。

但说实话， 就leo自己来说，在光伏行业走出右侧行情之前是不考虑的，这一波科技牛市的极端撕裂行情，应该给所有人一个深刻的教训，那就是不要轻易抄底……

       原文标题 : 大涨43%，光伏传来大利好，要反转了？