6月9日，*ST宝馨（002514.SZ）发布公告称，因合资子公司内蒙古宝馨股权回购纠纷，内蒙古地方国资鄂托克旗诚园绿能投资有限责任公司（以下简称“诚园绿能”）向法院提起诉讼，要求*ST宝馨支付股权回购款9930.943万元及相应利息，并要求实际控制人承担连带赔偿责任。

公告显示，鄂尔多斯市中级人民法院早在2025年9月1日已作出一审判决，认定*ST宝馨构成抽逃出资，须向合资子公司内蒙古宝馨返还1.3亿元出资及资金占用期间利息。

法院在一审判决中所揭露的事实，远比这份诉讼公告本身更令人震惊：*ST宝馨利用对内蒙古宝馨的绝对控制权，在未经股东会、董事会程序、无真实交易的情况下，分多笔挪用该公司资金累计约2.54亿元，导致合资项目厂房及生产设备长期闲置。

公司曾在2025年年度报告中披露，内蒙古宝馨于2026年2月以约5023万元的价格出售了部分光伏设备，相关款项用于冲抵应付给诚园绿能的股权回购款。而此次诉讼所涉款项即为冲抵后剩余的股权回购本金及利息。

*ST宝馨表示，案件已由内蒙古鄂托克旗人民法院立案受理，尚未判决，对公司利润的影响存在不确定性。

“追光”豪赌陷泥潭

宝馨科技成立于2001年，以精密数控钣金、智能装备制造及火电灵活性调峰服务起家，2010年在深圳证券交易所上市。在随后的十余年里，公司实际控制人三度易主，从叶云宙夫妇到陈东、汪敏夫妇，再到2020年底马伟入主，每一次换帅都伴随着一次产业方向的重新校准，但实业根基却始终未见深化。

马伟接盘后，押注彼时最炙手可热的光伏赛道，试图以“智能制造+新能源”双轮驱动再造增长极。2022年起，宝馨科技先后在安徽怀远、内蒙古鄂托克旗、连云港等地公开规划建设近10GW的异质结（HJT）电池及组件项目，总投资金额超过90亿元。

然而截至2024年底，仅连云港500MW组件项目实现投产，怀远基地一期项目工程进度远未达到原定目标，内蒙古项目更是早已进入设备出售阶段。

光伏业务“雷声大雨点小”的尴尬，在财报数据中得到了最直观的印证。公司光伏电池、组件及配套产品的销售额从2023年的2.42亿元骤降至2024年的0.83亿元，2025年上半年更跌至仅732万元，在总营收中占比不足1%。投入近百亿的项目未能形成规模产出，反而因资金链吃紧引发了系统性风险——与地方政企合作绑定的“追光”模式，最终将自己拖入了诉讼与纠纷的泥潭。

退市阴影之下求生

经营困境之外，*ST宝馨在财务层面的压力同样不容乐观。2025年年报显示，公司全年营业收入2.23亿元，同比下降33.54%；归母净利润为-2.14亿元，虽较2024年的-7.38亿元大幅收窄71个百分点，但仍处于深度亏损状态。更为严峻的是，期末归属于上市公司股东的净资产为-3874.96万元，由正转负，公司已陷入资不抵债的困局。

由于2025年度利润总额、净利润及扣非净利润均为负值，且扣除后营业收入低于3亿元，触及《深圳证券交易所股票上市规则》相关条款，公司股票在年报披露后被实施退市风险警示，股票简称由“宝馨科技”变更为“*ST宝馨”。

2026年1月，公司及实际控制人马伟因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。叠加此次近亿元股权回购诉讼，*ST宝馨所面临的压力已从单纯的经营困难延伸至合规风险层面。

面对多重困境，公司也在寻求自救。*ST宝馨”在年报中表示，2026年将主要重心放在出清旧有光伏资产、轻装上阵并向消费型智能制造转型。

2025年下半年，公司先后涉足半导体和机器人赛道，试图开辟新的业务增长曲线。不过，对于一家连续多年巨额亏损、净资产转负、资金链紧绷且深陷诉讼纠葛的企业而言，这些新的布局能否真正成为破局之策，仍需时间的检验。