一边清仓，一边扫货：

央企新能源资产分水岭已现。

文/王璟 编辑/杨倩

来源/太瓦储能

6月以来，新能源资产在产权市场上显得格外拥挤。

「太瓦储能」根据北京、上海两地产权交易所信息梳理，短短约30天内，至少26个新能源相关股权项目密集披露或挂牌，涉及中核集团、三峡集团、南方电网、国家电投、中国电建、招商局集团、国家能源集团、中国石油集团、中广核集团、大唐集团、华能集团、上海电气集团等10余家央国企。

▲2026年6月以来挂牌产权转让的新能源公司隶属央企一览。制图：太瓦储能

公开资料显示，上述新能源产权市场并不是简单出现“挂牌潮”，而是出现了更明确的控制权转移信号。

统计数据揭示，26个新能源产权转让项目中，100%股权转让项目达到15个，占比57.7%；若进一步将50%以上股权转让纳入控股权转让范畴，则相关项目达到21个，占比超过八成。

这意味着，本轮央国企新能源资产腾挪，并非一般意义上的财务性减持，而更接近一场项目控制权层面的集中出清。

尤其值得注意的是，部分光伏项目呈现“整包退出”特征，而抽水蓄能项目则更多表现为少数股权转让或股权结构调整。前者反映出部分存量新能源项目收益率、消纳、补贴、电价或资产质量压力正在显性化；后者则说明优质长周期资产仍具战略价值，央国企并未简单“一卖了之”，而是在不同资产之间重新排序。

若只看项目数量，确实容易得出一个判断：央企开始“清仓新能源”了。

但细看标的，并非全是“包袱”，亏损的仅有9家，盈利14家，净利润为0的三家，这更像是一轮结构性出清，而不是简单撤退。

具体来看，处置动机大致分为三类：

▲2026年6月以来挂牌产权转让的新能源公司盈利对比。制图：太瓦储能

一是空壳、资不抵债的"1元资产"（河南省峡电、国华绿电），处置目的是止损出清。

其中，河南省峡电能源隶属三峡集团，净资产为0，国华绿电北京隶属于国家能源集团，净资产-79万元，资不抵债。两者共同点是标的公司实质空心化，转让底价仅具象征意义，核心目的是解除股东关联、退出无价值主体。

二是中小型分布式项目的批量整理（中核系8家、南方电网3家）。

中核集团这次是本轮最密集的出让方，挂牌项目大面积亏损，一次性通过"华东新华能源投资"处置5家光伏公司，其中仅有亳州红日、洛阳德盈2家是盈利资产，中民新能宁夏盐池光电、灵武市国电中兴、盐池县国电中兴则分别亏损1522万、1401万、1477万元，呈现出"打包处置"的特征：不区分盈亏，把一个平台下的存量资产整体清出。

另外，中核汇能（甘肃）能源有限公司的三家全资子公司酒泉汇核新能源、甘肃石漠纳阳新能源、金昌锦泰嘉威新能源均亏损超千万元。

南方电网6月共挂牌3个项目：师宗尚孚義和太阳能（营收1477万，净利仅8万）、黔西南综合能源（营收772万，净利333万）、盘州晟佑晟新能源（营收9131万，净利1067万，净资产4.6亿）。三个项目均盈利，规模、盈利能力差异较大，非亏损甩卖，更像常规资产梳理。

三是盈利良好的大中型资产流转，这类交易的驱动力往往是基金退出周期、集团内部资产证券化或股权结构优化，而非项目本身不赚钱。

例如，国家电投旗下的电投穗禾基金转让武汉绿曦、湖北绿和，两家公司2025年净利润分别高达5094.77万元和1571.21万元，属于扎实的盈利资产。

长江绿色能源投资（上海）有限公司全资持股的启东晟峡、启东睿峡、锂越（上海）光伏（各100%）三家小型分布式光伏项目公司均未出现亏损，2024年及2026年前5个月持续保持盈利。

中广核集团转让的内蒙古呼和浩特抽水蓄能39%股权同样如此，标的净利润近8000万元，属于大型优质抽蓄资产的股权结构调整，而非甩卖。

此外，招商局旗下大连太平湾、上海电气集团的郯城上电等项目也仍有较强盈利能力。

这背后有三个变化。

第一，新能源从“抢资源”进入“算收益”。过去几年，风光项目只要拿到指标、并网预期明确，就具备资产价值。但随着电力市场化交易推进、利用小时波动、消纳约束、配储成本上升，项目收益率不再天然稳定。央企对投资回报、资本金占用和资产负债率的约束明显增强，一些小散项目、低收益项目自然被摆上货架。

第二，央企新能源资产开始从“扩表”转向“调仓”。不少转让标的规模并不大，分布式光伏、地方项目公司、少数股权较多。这类资产对集团战略价值有限，却占用管理半径和资本资源。出售后回笼资金，可以投入更大基地、更强消纳、更高确定性的项目。

事实上，新能源产权转让并不等于全行业看空。

最扎眼的对比发生在国家能源集团内部。

6月25日，其旗下国华能源将国华绿电（北京）49%的股权以1元挂牌出售，后者2025年净利润为-96.29万元、净资产-79.01万元。

仅隔一天，6月26日，同属国家能源集团体系的龙源电力却反手以2463.17万元收购巴丹吉林公司49%的股权，试图进一步巩固在新能源电力市场的竞争优势。尽管这家标的公司营收/净利润、净资产账面值均为0，但它是规模高达11GW的国家"沙戈荒"大型风电光伏基地，"陇电入川"特高压工程的配套主体，配套火电调峰项目及储能项目。

同一个集团、同一周内，对两个净资产账面值相当的项目给出了完全相反的判断：一个当废弃资产甩掉，一个当战略资产买进。

因此，“清仓新能源”的表象之下，是央企正在清理低效新能源资产。新能源仍是主线，但粗放扩张的时代结束了。

未来真正稀缺的，不是项目公司数量，而是资源禀赋、消纳通道、收益模型和运营能力。

简言之，小项目正在降温，大基地依然升温。

▲图中横轴是2025年营业收入（对数轴），纵轴是净利润，气泡大小代表净资产规模，颜色区分所属央企集团。

几个值得注意的点:

中核集团这批标的（蓝色）几乎全部集中在净利润为负的区域，8家中有6家净利润为负，多为在运营但持续亏损的光伏/新能源资产，与三峡、南方电网批次形成明显反差。

抽水蓄能类资产（国投吉林敦化、浙江紧水滩）营收和净利润均为零，但净资产体量很大，说明这类项目多处于建设期，转让定价主要基于资产账面价值而非盈利能力。

"1元"象征性转让（河南峡电能源、国华绿电北京）气泡几乎贴在原点，净资产为零甚至为负，属于集团内部整合性质，而非市场化定价交易。

呼和浩特抽水蓄能是全表体量最大的标的，营收超10亿元，净利润和净资产也远高于其他项目。三峡集团系（绿色）旗下几个小型项目（启东晟峡、启东睿峡、锂越光伏）虽然规模不大，但都是净利润为正的稳定资产。

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       原文标题 : 30天26单，最低1元甩卖，央企新能源的"割肉潮"来了？