7月31日，桂冠电力（600236）连发多项公告，公司除拟投资2.35亿元建设山东潍坊复合储能项目外，更引人注目的是，公司将携手控股股东大唐集团旗下子公司，在老挝投建500MW光伏项目，所发电力将通过中老500千伏电网互联互通工程回送中国云南消纳。

这是这家广西最大发电企业首次在海外布局大型光伏电站，标志着其国际化战略迈出实质性一步。

16亿总投资，桂冠电力持股八成

根据公告，桂冠电力拟与控股股东中国大唐集团全资子公司大唐云南发电有限公司、中国大唐集团海外投资有限公司按80%:15%:5%的股比，在老挝合资设立项目公司，投资建设纳磨500MW光伏项目；该项目总投资约16.21亿元，资本金占比30%，桂冠电力需要出资约3.89亿元；项目公司注册资本拟为2000万美元，桂冠电力出资1600万美元。

本次交易构成关联交易，已由公司董事会审议通过，无需提交股东会审议。

项目的最大亮点是电力消纳通道，所发电力将经由中老 500千伏电网互联互通工程送回中国云南。借助这一通道，老挝光伏电力直接进入国内电网，既解决了海外光伏电站电力消纳问题，也为国内绿色电力供应开辟了新的境外来源。

800亿清洁能源巨头

桂冠电力成立于1992年，2000年在上交所A股上市，是全国第一家以股份制形式筹集资金进行大中型水电站建设的企业，目前总市值超过800亿元。桂冠电力以红水河流域的水电开发起家，发展至今已成为广西装机规模最大、市值最高的发电企业。

截至2025年底，公司在役装机容量达1503.04万千瓦，其中水电1024.04万千瓦、光伏217.65万千瓦、风电128.35万千瓦、火电133万千瓦，清洁能源装机占比达91.15%；从最初装机仅62万千瓦的小型公司到如今的能源巨头，桂冠电力实现了几何级的飞跃。

特别是在光伏方面，2025年，公司全年新增光伏装机达到71.81万千瓦；后续待老挝项目建成后，公司将一次性新增50万千瓦光伏装机，这相当于现有光伏装机的近四分之一。

业绩强劲复苏

财务表现方面。2023年，受来水偏枯影响，桂冠电力公司实现营业收入80.91亿元，同比下降23.85%，归母净利润仅12.26亿元，同比大跌61.80%。2024年随着红水河流域来水改善，公司业绩强势反弹，营收95.98亿元，同比增长18.63%，归母净利润22.83亿元，同比大增86.26%。

2025年，公司延续高增态势，全年实现营收103.93亿元，同比增长8.28%，归母净利润32.80亿元，同比增长43.63%，创下近年新高。2025年全年发电量461.4亿千瓦时，同比增长26.68%，其中水电发电量415.7亿千瓦时，同比大增35.92%。公司保持高分红传统，2025年度累计现金分红每股0.293元，分红率高达70.42%。

进入2026年，业绩增长势头不改。一季度公司实现营收26.64亿元，同比增长36.96%，归母净利润8.59亿元，同比增长58.12%。

7月30日披露的半年报显示，上半年公司实现营收57.16亿元，同比增长37.59%，归母净利润17.59亿元，同比增长48.09%。

发电量方面，上半年累计完成239.51亿千瓦时，同比增长47.67%，其中水电213.27亿千瓦时，同比激增57.72%。公司同步推出半年度分红预案，拟每10股派1.2元，合计派发现金红利9.46亿元。

打通海外绿电通道

此次老挝光伏项目的投资，是桂冠电力走出国门的重要一步。项目电力通过中老500千伏电网回送国内，既契合国家“一带一路”能源合作方向，也与区域电网互联互通的政策导向高度一致。

对于桂冠电力而言，在红水河流域水电资源开发趋于成熟之际，海外光伏布局为清洁能源版图打开了新的增长空间。

而对于国内能源市场，老挝丰富的光照资源加上中老电网通道，有望形成一条稳定可靠的境外绿电供应新通道。