成立四年多，碧澄能源累计并网规模已逼近2GW大关，四年融资超20亿元。在2026年上半年分布式光伏新增装机同比下滑62.6%的行业凛冬里，这家年轻的公司反而跑出了业内罕见的加速度。

9月2日，碧澄能源宣布完成数亿元C1轮融资。本轮由中海基金领投，成都交通投资集团、兖矿资本跟投。中海基金由中东INVESTCORP与中国投资有限责任公司联合发起，此次领投是在新能源基础设施领域的首次出手。

加上此前已入局的淡马锡、沙特阿美旗下Aramco Ventures、欧洲Eurazeo，碧澄能源的股东名单里站着主权财富基金、国际另类投资机构、地方国企和能源央企背景资本。

地产出身，却站上国际资本C位

碧澄能源前身“保碧新能源”，成立于2022年6月，名字本身就带有地产跨界转型的烙印。2025年6月，新加坡投资公司淡马锡正式完成战略入股，持股比例达27.07%，成为第一大战略股东。

除淡马锡外，股东名单还包括华美国际、钟鼎资本、芯联资本、蔚来资本、星航资本、普洛斯、欣旺达和达金服等国内外知名机构。这份重量级背书，标志着一个从地产领域跨界而来的分布式能源新锐，正式站到了国际资本舞台的中央。

碧澄能源董事长李文轩表示，淡马锡入股后公司治理体系更加市场化，同时保留了管理层在业务上的主导权，“这是淡马锡的风格，也给了我们探索国际市场更多空间。”

公司业务覆盖全国20余个省份，服务客户包括西门子、美的等300多家行业巨头。

资本飞轮转起来：把电站装进REITs

碧澄能源能在行业逆风中拿到中海基金的领投，核心在于跑通了一条“开发—运营—证券化—再投资”的资本闭环。

2025年12月底，碧澄能源在深交所设立全国首单工商业分布式清洁能源资产机构间REITs。2026年8月20日，该产品完成首次扩募，累计募集超8亿元，底层电站约400MW，成为国内清洁能源领域首单机构间REITs扩募。

这条通路并非碧澄独享。过去一年，天合光能、阿特斯、中联基金、远景集团、协鑫集团等各类型企业都在用同样的工具做同一件事：把分散的电站装进标准化金融产品。截至2025年底，机构间REITs累计发行规模已达475亿元，2025年新增16单，较2024年的5单增长超过两倍。

中央财经大学绿色金融国际研究院首席经济学家刘锋指出，2026年上半年绿色ABS发行1306.53亿元，占绿色债券发行总额的30.5%，首次跃居各品种之首。他把这种现象定义为绿色金融从“主体信用”向“资产信用”的范式转换。

碧澄能源总裁严驰晨说得更直接，常态化扩募机制会倒逼行业从“重开发、轻运营”转向“开发与运营并重”的精细化模式。

避开巨头，专攻“小而美”蓝海市场

手握国内验证的运营经验和国际资本支持，碧澄能源的海外征途并未选择巨头林立的热门市场，而是聚焦新西兰、印尼、阿曼等潜力“小众”市场，体现了一条“以小切入、逐步扩张”的国际化路径。

就在淡马锡入股落定的同月，碧澄能源在新西兰奥克兰成立合资公司PCG Oceania，携手当地知名地产建造商景宏集团。在印尼，公司储备了约700兆瓦的太阳能项目，首期8.5兆瓦项目计划于2025年6月底开工。在以阿曼为代表的中东市场，工商业光伏项目储备也达约900兆瓦。

碧澄能源区别于单纯的设备输出，正尝试将国内成熟的“综合能源服务方案”整体打包出海。

逆势狂飙背后，隐忧犹存

2026年上半年，全国分布式光伏新增装机同比下降62.6%，工商业分布式跌幅达77%。行业整体承压的背景下，碧澄拿到领投更显分量。

储能资产的证券化进程最能说明问题。在全国28个现货连续运行的省区中，只有少数几个省份的独立储能项目能实现8%的内部收益率，大量项目实际收益率只有3%到4%，过半项目处于亏损状态。

政策不确定性是另一道坎。蒙西容量补偿从2025年的0.35元/kWh退坡至2026年的0.28元/kWh。储能资产要证券化，首先得有可预期的现金流，但政策在变，规则在调。

光伏资产的情况相对好一些，但也不是没有风险。2026年2月山东分布式光伏项目电费账单显示，两个项目上网电价相差30倍。同样的光伏板，不同的运营能力，出来的收益天差地别。

国泰海通证券研报指出，大部分新能源资产并不适合通过REITs盘活，并购适用范围更广。资产证券化不是万能药，它是一种“好资产才值得包装”的工具。

完成品牌重塑、从“保碧新能源”蜕变为“碧澄能源”，标志着公司视野已超越国界。

李文轩的愿景雄心勃勃：“世界光伏看中国。我们希望实现中国的分布式光伏发展看碧澄，并将国内发展分布式光伏资产的经验带到海外，重新定义全球市场最受欢迎的资产类型。”

企业在新西兰、印尼、阿曼等市场的谨慎探索与务实落地，正开辟一条中国新能源出海“新航线”。以轻量、灵活、本地化的“小而美”解决方案，在潜力市场扎根生长。

当电力市场化改革真正完成，新能源资产的收益能否在市场中找到公允定价，将决定这条通路能走多远。而碧澄能源四年多来搭建的资本飞轮，已经为行业提供了一个值得参照的样本。

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       原文标题 : 分布式光伏大降温，这家公司为何还被资本追着投？