特变电工2013年半年报点评

2013-07-31 09:43

　　特变电工7月30日公布2013年中报，公司实现营业收入1150535.68万元，同比增长17.02%；实现归属于上市公司股东的净利润67485.29万元，同比增长23.38%。基本每股收益0.2561元；每股现金流量-1.015元；每股净资产5.2734元；净资产收益率4.84%。2013年半年度利润不分配。

　　分析点评：

　　（1）变压器毛利率企稳回升

　　2013年上半年，公司变压器产品营业收入较上年同期增长1.74%，营业成本较上年同期分别增长1.66%、毛利率较上年同期增长0.06%，主要系公司加大市场开拓力度、积极调整市场结构、严控生产成本所致。

　　（2）电线电缆业务收入快速增长

　　2013年上半年，公司电线电缆产品营业收入较上年同期增长23.52%，营业成本较上年同期增长25.49%，毛利率较上年同期下降1.41%，主要系市场竞争激烈，产品价格下降，人工成本增加所致。

　　（3）光伏毛利率大幅改善，收入增长较快

　　2013年上半年，公司光伏产品及配套工程营业收入较上年同期增长28.61%，营业成本较上年同期增长19.12%，毛利率较上年同期增长7.25%，主要系公司增强国内外系统集成业务拓展能力、逆变器产能释放、市场签约同比增长、产品质量提升、成本管控加强所致。

　　（4）持续增加新能源产业投入

　　特变电工新建1.2万吨多晶硅项目已于中报期末累计完成83%建设进度，预计其将于2013下半年建成、试运行，并于2014年开始贡献业绩。目前，公司已具备光伏全产业链集成能力。据近期公告，公司拟投资8个合计149MW光伏电站项目与1个49.5WM风电场项目，向系统集成下游领域积极开拓。

　　（5）工程施工收入大幅增长，毛利率提升

　　2013年上半年，公司工程施工营业收入较上年同期增长47.06%，营业成本较上年同期增长37.14%，毛利率较上年同期增长5.52%，主要是由于公司海外工程前几年订单很多，完工进度较好，目前进入结算高峰。

　　（6）光伏、海外工程、变压器助推下半年业绩加速增长

　　2012年下半年硅片跌价的计提以及固定资产减值准备增加导致了业绩低基数，2013年下半年主要业务都在好转，预计公司业绩将加速增长。1、公司三季度多晶硅新线达产，电站开发毛利率提升。预计9月份公司多晶硅新线将会达产，成本将降至13美元/公斤以下，成为全球最低的多晶硅生产线；公司今年在新疆开发了200MW左右的电站，下半年将会有部分交付，相比EPC业务净利率将会提升。2、海外工程、变压器将会继续改善。海外工程下半年结算依然处于高峰，变压器招标价格回升，预计毛利率将会进一步改善。