《科创板日报》（记者 章银海）讯  近日，刚获科创板受理的昱能科技股份有限公司（下称“昱能科技”）被抽中成为2021年第四批信息披露质量现场检查的拟IPO公司之一。以境外销售收入为主的昱能科技，或将面临一场大考验。

《科创板日报》记者注意到，自昱能科技成立以后，公司股东的股权不断调整变化，背后涉及天通股份和海利得两家上市公司的实控人。

《科创板日报》记者致电昱能科技相关负责人采访沟通，但公司方面以处于上市申请缄默期为由，对相关问题未予以直接回应。

被抽中现场检查

昱能科技是一家以太阳能光伏智能微型逆变器为核心技术的光伏系统解决服务商，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发及销售，生产则以代工为主。公司的主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。

微型逆变器是公司主要业务和产品，截止2020年末营收占比为85％。能量通信器业务稳步增长，营收占比维持在8％左右；智能关断器则是近两年新兴业务，2020年开始释放业绩，营收占比达到6％。

整体经营业绩方面，受益光伏行业发展迅速，昱能科技近三年年均复合增长率44．16％，扣非归母净利润亦增长较快。截止2020年末，公司微型逆变器产品全球累计出货量已超过1GW，处于国产微型逆变器第一梯队。

昱能科技销售以经销渠道为主，且区域集中在境外，2020年销售收入营收占比为98．66％。公司方面并没有直接披露境外销售的区域分布，但《科创板日报》记者注意到，负责北美区域销售的华州昱能营收占海外收入37．8％、负责欧洲区域销售的欧洲昱能营收占海外收入27．1％、负责拉美区域销售的墨西哥昱能营收占9．4％。

“微型逆变器在海外市场比较成熟，尤其是欧洲和北美市场需求比较大。且海外销售毛利率比国内市场高，很多公司通常直接在境外设立分支公司负责所属区域销售。”一名券商电新分析师向《科创板日报》记者称，境外销售为主的公司需要注意海外政策变化和外汇损益的潜在风险，如贸易摩擦或者市场变化带来的需求下滑等。

上述电新分析师介绍称，微型逆变器虽然在安全性和灵活性方面具有很大优势，但成本相对组串式逆变器和集中式逆变器偏高。且不易维护，在国内大规模应用尚需时间，目前组串式逆变器逐渐成为市场主流产品。

不过，从竞争格局和市场规模来看，海外龙头厂商处于绝对领先优势，国内微型逆变器市场规模偏小。数据显示，2019年Enphase市场占有率高达83．26％，昱能科技占有11．75％处于第二位。在国内逆变器分类市场中，组串式逆变器和集中式逆变器合计占比近85％，微型逆变器市占率仅为5％左右。

《科创板日报》记者注意到，昱能科技申请科创板上市获上交所受理不久后，即被抽中成为21年第四批信息披露质量现场检查的拟IPO公司之一。在今年此前的几轮抽查中，不少企业主动撤回申报，“杀伤力”可见一斑。《科创板日报》记者向昱能科技相关负责人询问当前抽查进展等相关问题，但公司未直接予以回应，表示以证监会公告为准。

“近年来被抽中的企业撤单比例比较高，对公司是一场大考验。尤其关注境外营收占比较高的企业，海外业务营收数据真实性核查比较麻烦。”一名业内投资人士向《科创板日报》记者表示。

两家上市公司实控人出资

此次IPO，昱能科技拟发行股票不超过2000万股，拟募资5．56亿元。其中，2．72亿元用于研发中心建设项目、8319万元用于全球营销网络建设项目、2亿元用于补充流动资金。

《科创板日报》记者注意到，昱能科技此次募资补充流动资金占比达36％，但从公司整体财务来看并不“紧张”。财报数据显示，公司近3年资产负债率逐年下降，经营性现金流均为净流入状态。2020年末，昱能科技资产负债率为45．83％、，经营性现金流净额2824万元。

截至招股书披露日，昱能科技实际控制人为凌志敏与罗宇浩，两人于2012年11月3日签署了一致行动人协议。凌志敏和罗宇浩分别直接持有公司19．32％、16．48％股权，合计持有公司35．80％的表决权。

凌志敏和罗宇浩是公司创始人，过往曾在美国芯片巨头赛灵思和Solaria共事，都是技术出身，但在昱能科技的研发投入和薪酬激励体系方面有所不足。

数据显示，昱能科技近三年研发费用率逐年下降至5．19％，2020年研发投入绝对值同比仅增长11．42％，在研发费用占比和绝对值增幅方面均低于行业龙头Enphase。在发明专利数方面，昱能科技数量仅为Enphase的1／5。

《科创板日报》记者注意到，在薪酬方面创始人和其他核心技术人员差异悬殊。2020年凌志敏和罗宇浩分别从公司领取285万元、224万元薪酬，而其他三名核心技术人员仅为50万元左右。且2018～2020年公司董监高总薪酬一直保持在500～700万元。虽然2019年公司为了激励员工实行了员工持股计划，但相关核心技术人员和业务骨干实际分别持股不足0．5％。昱能科技方面没有对公司治理及薪酬体系是否完善的问题予以正面回应。

昱能科技于2010年3月由凌志敏、罗宇浩、天通股份、海宁汇利等共同出资成立。其中，天通股份、海宁汇利等以货币资金出资。凌志敏和罗宇浩以非专利技术出资，分别持股15．59％、14．4％。在发起成立股东中，天通股份和上海天盈都属于潘建清实控的企业，两家公司合计持股32．67％，海利得实控人高利民控制的海宁汇利持有18．67％股权。

昱能科技与潘建清、天通股份除了在股权上有关联，在业务上也紧密合作。昱能科技委托加工企业天通精电科技有限公司即为天通股份子公司。

值得注意的是，自昱能科技成立以后，相关股东的股权不断调整变化，且转让或者增资价格差异悬殊。如2019年10月，海宁汇利以1．9元／注册资本将所持4．11％股权转让给嘉兴汇博。而1个月之后，天通股份控股的东方天力以6．22元／注册资本将所持32．12％股权转让给天通高新。

2020年3月，华睿嘉银、海宁实业、士兰微等以11．96元／注册资本增资入股昱能科技。而在3个月之后，天通高新再度将其所持10．28％昱能科技股权以6．22元／注册资本转让给潘建清。截至招股书签署日，海利得实控人高利民和天通股份实控人潘建清分别直接持有昱能科技11．91％、10．28％股权。

《科创板日报》记者查询天眼查数据显示，潘建清和海宁实业分别持有天通高新72．21％、10．9％股权。海宁实业既参与了昱能科技增资，又参股天通高新。进一步穿透海宁实业股权，背后主要是海宁财政局和浙江省财务开发公司，为一家国企。

由于公司没有披露2018年以前相关股东的转让及变化情况，《科创板日报》记者无法对比分析更早前的转让过程和价格。昱能科技方面回应称，公司历史上的股权变动均遵循股东自身的投资安排和意愿，对公司不存在重大影响。

来源：科创板日报记者 章银海