通威股份半年报业绩巨降:销售费用大增,近一年股价跌四成
《港湾商业观察》施子夫 王璐
光伏领域龙头企业通威股份(600438.SH)交出的半年报延续了2023年营收和净利润双下滑趋势,幅度显得更大。
即便受行业波动影响,但如何重整及提升盈利能力,通威股份还需要给出解决方案。
01
上半年营收净利润大降
2024年上半年,通威股份实现营收437.97亿元,同比下降40.87%;归母净利润-31.29亿元,上年同期为132.7亿元,同比下降123.58%;扣非净利润-31.78亿元,上年同期为126.2亿元,同比下降125.19;归属于上市公司股东的净资产533.29亿元,同比下滑13.33%;基本每股收益亏损0.6951元,上年同期为2.9477元,同比下滑123.58%。
通威股份表示,新能源产业的高速发展在近年吸引了大量社会新增投资,相关产能逐步释放,供给端快速集中增长导致市场竞争加剧,公司所处的光伏行业主要产品价格自2023年下半年开始同比大幅下降,企业盈利阶段性承压。
“虽面对光伏行业当前周期性压力,报告期内公司坚定围绕长期发展战略,紧紧聚焦‘清洁能源’与‘绿色食品’两大主业,持续夯实企业核心竞争能力,为公司长期稳健发展筑牢坚实根基。”
具体来看,通威股份上半年营业成本为406.80亿元,同比下滑16.61%,主要系光伏产业链价格大幅下降所致。同一时间,经营活动产生的现金流量净额为9.61亿元,上年同期为211.56亿元,同比下降95.46%,主要系净利润下降所致。
在公司9月4日披露的投资者关系活动上,通威股份介绍,截至2024年上半年末,公司在手货币现金与交易性金融资产合计超过340亿元,短期借款仅25亿元左右,一年内到期非流动负债约42亿元左右,负债偿付准备充足;同期公司资产负债率约为67%,如剔除票据池业务、存续可转债等影响,资产负债率还可进一步下降,相对行业持续保持稳健水平;公司还储备了丰富的融资工具,在银行授信、超短融、中期票据等方面均保持高度畅通,可融资规模、融资利率与期限等也具有显著优势。
通威股份强调,当前光伏行业处于阶段性周期底部,公司后续也将持续结合市场行情与自身资金使用安排,动态评估未开工项目建设规划,妥善做好资金风险管控,保障公司财务安全。
中航证券研报认为,基于公司硅料产能规模及全面生产优势,在行业下行周期,目前多晶硅生产环节保持满产状态。目前公司拥有超过65万吨高纯晶硅产能,其中云南20万吨多晶硅项目于今年5月顺利投产,另有包头20万吨高纯晶硅项目预计将于年底前建成投产、鄂尔多斯40万吨高纯晶硅项目正开展前期准备工作,预计2024~2026年公司高纯晶硅产能将达80~100万吨。2023年公司布局上游工业硅产能,预计达茂旗一期和苍溪一期工业硅项目将相继于年底前建成投产,有助公司增强原材料降本能力及提升保供溯源优势。
02
行业有所承压,延续亏损态势
至于行业压力,中航证券指出,2024上半年,光伏产业链价格持续下降,企业盈利空间快速收窄,多环节价格击破成本线,据CPIA等专业机构统计,1~6月我国多晶硅/硅片/电池/组件产量分别同比增长约60.6%/58.9%/37.8%/32.2%,但各环节价格跌幅分别达-40%/-48%/-36%/-15%。行业格局变化迅速,部分企业出现库存高企,资金紧张等情况,导至减产停工,而头部企业综合实力较强,有力巩固市场份额。
民生证券指出,受到光伏产业链供过于求、产品价格大幅下降影响,以及计提资产减值损失22.55亿元(其中存货跌价准备22.53亿元)、计提信用减值损失1.15亿元,公司业绩短期承压。 东吴证券则表示,由于行业竞争加剧,价格下行,下调盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利-50/38/65亿(2024-2026年前值为31/45/80亿元),同比-137%/+177%/+71%,维持“买入”评级。
平安证券给出的投资建议是:考虑当前光伏行业供需形势,调整公司盈利预测(暂不考虑拟收购的润阳股份并表),预计2024-2026年归母净利润分别为-48.64、12.11、37.82亿元(原预测值6.49、33.63、52.52亿元),对应的动态PE分别为-16.9、67.7、21.7倍。短期来看光伏组件产业链供需宽松,各主要环节盈利水平明显承压甚至大幅亏损,公司在硅料、电池片、组件等环节技术和成本优势突出,结合卓越的精细化管理能力,有望穿越行业低谷并扩大竞争优势,维持公司“推荐”评级。
事实上,通威股份上半年的业绩大幅“陨落”,很大程度上延续了2023年的承压趋势。
2023年,通威股份实现营业收入1391.04亿元,同比下滑2.33%;归母净利润135.74亿元,同比下滑47.25%;扣非净利润136.13亿元,同比下滑48.73%。
今年一季度,公司实现营收195.70亿元,同比下降41.13%;归母净利润-7.87亿元,同比下滑109.15%;扣非净利润-7.90亿元,同比下滑109.29%。
03
销售费用大增,近一年股价跌幅四成
值得关注的是,一方面业绩下滑,但另一方面销售费用反而持续大增。
今年上半年,通威股份销售费用为10.38亿元,同比增长32.41%。 更长时间来看,销售费用也创下多年来新高。2020年中报-2024年中报,通威股份销售费用分别为4.491亿、4.039亿、4.918亿、7.837亿及10.38亿。
针对上半年销售费用的大增,通威股份表示,主要系光伏组件业务扩大所致。 平安证券研报介绍,年底TOPCon电池产能超100GW,组件销量翻倍增长。超过35GW的电池销量(含自用),同比基本持平。截至目前约38GW PERC产能已全部改造完毕,眉山16GW TNC新建电池产能于上半年投产,双流25GW TNC产能预计将于年底前全部投产,到2024年底公司TNC电池产能规模将超过100GW。上半年公司组件销量18.67GW,同比增长108.36%,新增开发南非、阿联酋等重要海外市场,并相继获得南非AMEAPower、西班牙Baywa、罗马尼亚GLODENI SOLAR等海外知名客户组件订单。
通威股份此前也介绍,公司上半年组件出货仍以国内集中式电站为主。在海外方面,公司持续与全球重点经销商及海外EPC开发商深化全方位战略合作,并借助N型大版型产品加速市场开拓,海外出货占比也实现了同比提升。
此外,从资本市场走势来看,近一年时间,通威股份股价下跌四成。(港湾财经出品)
原文标题 : 通威股份半年报业绩巨降:销售费用大增,近一年股价跌四成
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