据《华尔街日报》报道，美国排名前三的太阳能公司Sunnova已准备申请破产保护。若这一消息属实，Sunnova将成为继SunPower后，又一破产的美国光伏巨头。

光伏巨头成长史

资料显示，Sunnova成立于2012年，2019年在纽交所正式上市。业务范围涵盖太阳能服务；太阳能+电池存储服务；为住宅物业提供定制化太阳能能源系统的设计、安装和维护服务；还包括太阳能系统的维修服务以及在屋顶维修或更换期间提供太阳能电池板的拆除和重新安装服务。

从业务范围来看，Sunnova的运营模式类似于国内的分布式光伏安装及运维企业，只是负责帮助客户安装光伏发电系统及后续的运维服务，自身并不从事光伏制造，投入相对较低但成本空间也有限。

那么，Sunnova是如何成长为美国光伏巨头的呢？

据悉，美国光伏装机主要以集中式为主，工商业及户用光伏占比较低，主要是因安装成本高昂。根据福布斯的报道，在美国一套新的7.5千瓦的住宅屋顶太阳能系统，成本在2万美元到4.5万美元之间。这让不少家庭用户望而却步。

Sunnova针对这一困境推出了一种新模式，即Sunnova免费帮家庭用户安装光伏系统及后续维护，用户只需要跟Sunnova签订20年的购电协议即可。

不难看出，这是一种高投入慢回报的投资方式，前期需要大量的资金支持。为了解决资金问题，Sunnova就将自己管理的光伏系统进行打包，在证券市场进行融资，从而获得资金用于安装更多的户用光伏。

2022年，拜登政府签署《通胀削减法案》，为支持新能源发展，法案中还规定安装住宅太阳能系统的支出可以用于抵税，比例高达30%，同时这一抵税额度还可以转让。Sunnova又将这一免税额度打包成基金在证券市场出售，受到了美国互联网公司的欢迎。

基于此，Sunnova走上了发展“快车道”。2019年至2024年，其分别实现营收1.32亿美元、1.61亿美元、2.42亿美元、5.58亿美元、7.21亿美元、8.4亿美元。

据其2024年报显示，其在美国50多个州拥有超过44.4万客户，管理的光伏装机容量达到3吉瓦。是美国户用光伏的两大巨头之一。

积重难返

但营收并未换来利润，而是更大的亏损。2019年至2024年，Sunnova分别亏损1.44亿美元、2.52亿美元、1.38亿美元、1.62亿美元、4.18亿美元、4.48亿美元累计亏损超过15亿美元（约合人民币108亿元）。

持续亏损之下，Sunnova又受到美国加息、光伏并网价格下降、进口光伏产品关税上涨“三重暴击”，导致其资金来源急剧下降。

今年3月，Sunnova在发布本次财报的同时发出警告称，由于住宅太阳能市场面临宏观经济和公共政策的双重挑战，公司可能在一年内耗尽运营资金。也就是说，Sunnova很有可能在2025年后破产。

此举在二级市场引起轩然大波，消息发布后，Sunnova股价从1.7美元左右暴跌至0.59美元，单日跌幅高达64.25%。

截至美东时间5月12日收盘，Sunnova股价仅为0.209美元/股，总市值为2624万美元（约合人民币1.89亿元）。此前，其市值一度高达60亿美元（约合人民币430亿元）。

当然，Sunnova的困境并非个例。自2023年以来，已有数百家美国光伏企业破产，Sunnova只是倒闭潮中的其中一个，也不会是最后一个。