7月1日，杭州光伏企业新子光电科技有限公司（简称“新子光电”）正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书，申请在纳斯达克以股票代码“XZ”进行首次公开募股（IPO）。

此次IPO，新子光电计划发行375万股，每股定价4至6美元，预计募集资金将达到1500至2250万美元。值得注意的是，早在2025年3月19日，新子光电已首次向SEC递交了IPO申请，当时计划发行150万股，募资约800万美元。

若以发行价上限计算，这家深耕光伏封装材料的企业市值将达到1.16亿美元。

技术深耕 从实验室到全球地标

资料显示，新子光电成立于2016年，诞生于中国光伏产业第二次技术革命浪潮中。公司专注于透明光伏组件封装膜的研发、生产和销售，产品范围涵盖了透明EVA、白色EVA、POE及EPE共挤膜等关键材料领域。

该公司凭借透明光伏封装技术突破，将产品透光率提升至85%以上，同时确保了长达25年的耐候性能，从而成功打开了光伏建筑一体化（BIPV）市场。其产品已广泛应用于包括杭州西站和新加坡滨海湾金沙酒店在内的多个国际性地标建筑中。

据中国光伏行业协会预测，全球BIPV市场规模将在2030年达到680亿美元，年均增速高达28%。

据招股书显示，在2022年、2023年和2024年上半年，新子光电实现营收分别为3,837.29万、3,285.35万和 1,260.83万美元，同期净利润分别为185.33万、51.66万和 -51.72万美元。

该公司在2023年的营收下滑主要受欧美光伏贸易政策调整冲击，而2024年上半年出现亏损则源于关键原材料POE树脂价格同比暴涨42%。尽管如此，公司依然保持了18%至22%的毛利率，这一水平明显高于行业15%的平均毛利率，凸显出其技术上的溢价能力。

大幅扩募 行业寒冬中的逆势突围

新子光电此刻选择大幅扩募，恰逢光伏行业深度调整期。

根据行业数据显示，2024年全球光伏胶膜产能过剩率高达50%，整个行业正笼罩在产能出清的阴霾之下。然而，新子光电却逆周期而行，计划将募集资金的40%用于扩建透明光伏薄膜生产线，另有30%投入新一代POE胶膜的研发。

同时，公司位于杭州的透明胶膜项目预计将于2026年投产，年产能可达1.2亿平方米，此举有望使其市场份额从当前的8%跃升至15%。

行业分析人士指出，透明胶膜是光伏行业少数仍保持两位数增速的细分领域，但需警惕价格战向高端产品蔓延的风险。

此外，招股书同时披露了两大潜在的风险点：其一是公司创始人孟燕玲通过直接持股及员工持股平台合计控制53.44%的表决权，而整个管理层团队的持股比例超过80%。其二是公司的客户集中度同样高企，第一大客户晶科能源的销售占比从2022年28%升至2024年上半年34%。这种结构虽然保障了决策效率，但也引发中小投资者对公司治理风险的关注。

抢占市场 掌握能源革命主动权

不得不说，当光伏主产业链经历残酷洗牌，材料端的技术迭代正悄然重塑竞争格局。

新子光电此番大幅调增募资规模，显露出抢占BIPV爆发前夜的战略意图。若成功上市，新子光电将成为继宁波斯凯蒙太阳能之后，今年第二家赴美募资的浙江光伏企业。

对于资本而言，在产能过剩的光伏寒冬里，资本正选择与技术革新者同行。它们不是押注当下的规模，而是着眼于未来的不可替代性。随着建筑外墙逐渐转变为发电体，谁能破解光与电高效转换的奥秘，谁就将掌控绿色能源革命的主动权。