终止IPO，募资60亿计划搁浅

据了解，正泰安能IPO计划始于两年前。

早在2022年10月28日，正泰电器审议通过了《关于筹划控股子公司分拆上市的议案》，正式启动了正泰安能上市的前期筹备工作。2023年9月6日，其IPO申请获上交所正式受理。

根据其招股书，公司计划于上交所主板发行不低于2.71亿股，募资60亿元，主要用于户用光伏电站合作共建项目等。

本次IPO终止前，公司已完成一轮问询回复。其中，上交所审核中心重点关注其主营业务、独立性、合规经营、同业竞争及关联交易等多个方面问题。2025年5月23日，公司还提请股东大会延长分拆有关事宜的有效期。

直至近日，正泰电器正式撤回其IPO申请，终止分拆上市。市场猜测或与正泰安能净利润规模已接近相关分拆规则中的上限有关。

据了解，正泰安能成立于2015年，主要专注于户用光伏领域，是一家数字化、服务型的户用综合能源服务商。经过多年发展，正泰安能已经稳居行业第一位置。截至2024年末，公司累计开发超过160万座户用光伏电站。

在财务表现方面，正泰安能近年来业绩增长迅速。在2022-2024年，公司营业收入分别为137.04亿元、296.06亿元和318.26亿元，净利润分别为17.53亿元、26.04亿元和28.61亿元。

持有光伏电站装机量达27.84GW

在光伏业务方面，正泰安能发展布局广泛。2025年上半年，正泰安能实现营收147.98亿元，净利润19.01亿元，新增装机容量超过9GW，电站交易规模超过3GW。

截至2025年6月底，公司持有光伏电站装机容量约27.84GW，其中户用光伏24.93GW。

国内市场方面，正泰安能积极推进纵深渠道布局，招募近3500家加盟代理商。海外市场实现德国、法国、波兰、西班牙、意大利等核心市场业务覆盖。

今年6月，正泰安能在十周年战略焕新发布会上宣布，未来愿景是成为全球综合能源服务领导者，构建新能源投资、开发、建设、运管、售电全生命周期创新模式。

主业稳健，风险不容忽视

正泰电器2025年上半年交出了一份亮眼的成绩单。公司实现收入296.19亿元，同比增长2.18%；归母净利润25.54亿元，同比增长32.90%。

正泰安能近年来业绩增长迅速，2024年净利润达到28.61亿元。2025年上半年，正泰安能实现净利润19.01亿元，同比高增49.80%，成为正泰电器业绩增长的重要引擎。

这其中，正泰安能的利润贡献显著。2025年上半年，正泰安能实现净利润19.01亿元，同比高增49.80%。

从业务结构来看，公司智慧电器产业实现营收121.04亿元，同比增长3.74%。逆变器及储能业务收入9.17亿元，同比增长31.94%。

在潜在风险方面，正泰安能尽管业绩表现亮眼，但仍面临多重风险挑战。

户用光伏行业呈现周期性波动，且高度依赖政策补贴。同时，公司资产负债率偏高，报告期内分别为76.92%、79.16%和80.25%，呈现上升趋势。

另外，存货规模较大，2022年至2024年存货账面价值分别达到153.52亿元、288.95亿元和374.14亿元，占流动资产比重也逐年上升，分别为72.24%、77.94%和78.05%。

此外，海外市场需求的不确定性和原材料价格的大幅波动，也是公司需应对的重要风险因素。