2020年4月20日，隆基绿能科技股份有限公司（下称“隆基股份”）发布2020年年度报告。

公告显示，2020年隆基股份实现营业收入545．83亿元，同比增长65．92％；实现归属于母公司的净利润85．52亿元，同比增长61．99％。

基本每股收益2．27元，同比增长 54．42％；实现扣非后的加权平均净资产收益率25．93％，同比增加2．84 个百分点，经营活动产生的现金流量净额为110．15亿元，同比增长35．02％。

图片来源：隆基股份年度报告

“光伏茅”业绩大涨未及预期

得益于在2020年股价和市值大幅上涨，隆基股份一跃成为全球市值最高的光伏企业，因此也被誉为“光伏茅”。

据隆基股份2020年此前发布的报告显示，仅前三季度公司就已实现约338．32亿元营收，同比增长49．08％；净利润约63．57亿元，同比增长82．44％。同期，前三季度我国光伏新增装机量为18．7GW。

根据往年经验，第四季度一般会出现“抢装潮”，甚至会跟前三季度的装机量总和持平。当时业内也普遍认为，2020年我国全年新增装机量会在35GW左右，意料之外的是，根据国家能源局统计数据显示，第四季度我国装机量高达29．5GW，远超前三季度总和，最终全年新增装机量为48．2GW，为我国历史装机量第二高的一年。

在超预期的成绩之下，光伏产业愈发受到重视，而隆基股份则是其中最耀眼的明星，对其全年业绩也有了更高的期待。

在此期间，知名投资机构高瓴资本斥资158亿元，以每股70元的价格受让公司李春安先生手中高达6％的股份，成为隆基股份第二大股东，进一步拉高了市场对隆基的预期。

但在1月28日，隆基发布业绩预告，预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为82．00亿元到86．00亿元，与上年同期相比，同比增加55．30％到62．88％。虽然净利润依然大幅增长，但增速却低于前三季度。也就是说，在全球装机量暴涨的第四季度，隆基净利润率不容乐观。

本次年度报告显示，隆基在2020年第四季度的营收高达207．51亿元，占全年营收比例约38％，但归母净利润仅为21．95亿元，占比为25．66％，绝对值低于第二季度和第三季度，可见在第四季度的毛利率确实出现了不少的下滑。

图片来源：隆基股份年度报告

原材料价格上涨拖累全年利润表现

出现此种情况的主要原因在于，2020年第四季度光伏材料价格上涨，其中最为引人注目的就是光伏玻璃。

此前光伏玻璃供给和价格一直比较稳定，却因2020年需求大涨而出现短缺，价格涨幅一度超过了100％，甚至非常罕见的让隆基、阿特斯、东方日升等六大企业，联合呼吁放开对光伏玻璃产能扩张的限制，可见对组件企业有多大的影响。

此外，在近期价格连连上涨的硅料，其实在去年也已开始涨价，只是涨幅相对较小，当时并未引起多大重视，直到近期价格大幅上涨，并传导至硅片及下游产业链。

因此，第四季度营收大幅增长，利润率却出现下滑的情况，并非隆基独有的情况，而是出现在了几乎所有组件企业的年度报告中。

出货量大幅提高，龙头地位稳固

跟其他组件龙头不同的是，隆基是光伏硅片为起点，后切入至光伏组件的企业。

2020年，隆基实现单晶硅片出货量58．15GW，其中对外销售31．84GW，同比增长 25．65％，自用26．31GW；实现单晶组件出货量24．53GW，其中对外销售23．96GW，同比增长223．98％，自用0．57GW。

图片来源：隆基股份年度报告

硅片都组件出货量都高居第一，其中硅片出货量继续力压中环股份，而组件则是超越了四连冠晶科能源，首次登顶组件出货量冠军。根据晶科能源年度报告显示，其组件出货量为18．771GW，距离隆基已经有了一定差距。

同时，2020年隆基组件产品在全球的市场占有率约为19％，较2019年大幅提升11个百分点，还引领全球单晶市场份额快速提升，单晶产品已实现了对多晶产品的替代。

根据中国光伏行业协会（CPIA）公布的《中国光伏产业发展路线图》（2020 年版），2020 年单晶市场份额占比已上升至90．2％，较2019年提升了超过20个百分点。

产能方面，截止2020年末，隆基单晶硅片产能达到85GW，单晶电池产能达到30GW，单晶组件产能达到50GW。预计到2021年，隆基单晶硅片年产能将达到105GW，单晶电池年产能达到38GW，单晶组件产能达到65GW，进一步巩固自身地位。

销量目标上，隆基计划2021年度单晶硅片出货量80GW（含自用），组件出货量40GW（含自用）。2021年计划实现营业收入850亿元，如能保持当前的净利润比例，2020年隆基股份的归母净利润约为133亿元，同比约56％。

巨额长单合同保证产能

为此，隆基早在2020年开始，就跟上下游厂商签订了长单采购合同。其中，和通威、保利协鑫等企业签订了硅料采购合同；和福莱特、亚玛顿等企业签订了光伏玻璃合同。

就在4月20日，隆基股份还跟德力股份及其子公司签订了光伏玻璃长单合同，预估总金额约55．31亿元。可见隆基股份对于未来产能的规划非常清晰。

在发布2020年年度报告同时，隆基股份还发布了2021年一季度报告。

图片来源：隆基股份2021年第一季度报告

报告显示，隆基一季度实现营业收入约158．54亿元，同比增长84．36％；归属于上市公司股东的净利润25．02亿元，同比增长34．24％。取得了开门红，其中净利润更是超过了2020年任一季度。

展望未来。作为我国领先的光伏企业，隆基股份在保持硅片和组件领跑的同时，还在年初收购了森特股份的27．25％的股份，成为后者第二大股东，准备在分布式光伏市场大展拳脚；并和上海朱雀嬴私募投资基金合伙企业（有限合伙）共同出资成立西安隆基氢能科技有限公司，发展光伏制氢。

围绕光伏不断深耕和进行多元化布局，是隆基未来的发展方向之一，随着光伏在全球愈发受到重视，隆基也有望成为光伏领域的万亿市值企业。