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“这是新能源大爆炸的第269篇原创文章”

暴涨又暴跌再大涨，行业人称小隆基，这个疯狂扩产的一体化光伏新贵，值得再看一下了。

这两年光伏行业出了超级多大牛，论涨幅的话，上机数控一定是排行前列之一，过去2年多，按最高点来算，它最多涨幅超过20倍！然后又在2个多月的调整中，暴跌60％多，领跌整个光伏板块。然后在最近的反弹中，它又强势反弹30％，弹性可谓极大。

恰逢它近期的消息不少，咱们再来追踪一下它是什么情况。

01 众说纷纭的2021年业绩

2月16日，公司发布了2021年业绩快报。

2021年，公司营收109．06亿元，同比增长262．22％；归母净利润16．37亿元，同比增长208．01％；扣非净利润14．71亿元，同比增长187．18％；基本每股收益 6．082元，同比增长162．83％。

leo注意到了网上对它的业绩争议非常大：有的大喊超预期，有的说它严重低于预期，要芭比Q了。当然了，很多其实都是屁股决定大脑：持仓的就说超预期，看衰它，或者想买它，又希望它肯定多砸一点，肯定就唱空了，说它不符合预期了。

众说纷纭，咱们该如何判断谁错对错呢？

其实很多人都没有搞懂一点：符合预期和不符合预期，是应该有一个判断依据的，这个依据一般是券商的利润预测，或者是公司业绩指引。

但其实覆盖上机数控的机构非常少，对它做价格预测的就更少了，看来看去也就浙商证券毕竟积极，不过即使是积极跟踪它的浙商证券，对它的业绩预测也变化了好几次：从去年初的25亿，到年中的22亿多，再到最近的16．4亿，跟算命也没啥两样。

基本上，只有一两个机构的业绩预测是不具备参考价值的，也不具备做业绩的判断基准资格的。

至于公司的业绩指引，网上找了一大圈也没有找到。

所以，就公司业绩快报上的利润数据，究竟属于超预期，还是低于预期，其实都不够客观。

事实上，市场本身对于行业的预期，也因为走势经历了狂热到逐渐悲观的过程，从浙商证券的业绩预测来就可以看出来，leo的建议是：咱们没有必要去纠结于21年的业绩是不是符合预期，主要看过去几年业绩的增速就好了。

很明显，公司的业绩大幅度受益于去年行业的火爆，营收和利润增速都非常快，也就是去年的行业红利，它是实实在在吃到了的。

02 激进的一体化投资

2月24日，公司发布了公告：拟在内蒙古包头市固阳县投资118亿元建设年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅生产项目。第一期设计产能为 8 万吨高纯工业硅项目、5 万吨高纯晶硅项目，预计投资60亿，第二期项目将根据市场情况推进。

这已经不是公司第一次砸重资往上游拓展了。

再往前推一年，2021年2月28日，公司和保利协鑫的子公司江苏中能签订战略合作框架协议书，拟于中国内蒙古自治区共同投资建设30万吨颗粒硅的研发及生产项目，项目总投资预计为人民币180亿元。其中，上机占股35％ 。

上机在光伏上游的投资持续加大，风格不可不谓激进。

对此，市场的争议也非常大：不看好的，就担心光伏行业未来的竞争将越来越大，担心假如2023年行业迎来全面过剩的时候，到时候，背负着沉重财务压力的它该怎么办？

看好的人就觉得它逐渐往行业一体化拓展，正在走隆基走过的路，就是一个小隆基，未来有望成为下一个隆基，激进的投资时必须的！

leo个人比较乐观，不论是1月份的装机量超预期，还是俄乌冲突可能带来欧洲装机量的增长，都预期2022年，全球光伏行业大概没有那么悲观。

03 2022年光伏行业没有那么悲观

虽然市场普遍在担心2023年的行业产能过剩，但在更高的维度层面，面对平价上网带来的行业大机会前面，一时的产能过剩真不足得太过忧虑。

另外面对行业日益激烈的竞争，采取行业一体化发展策略，也没有错，而目前上机数控的一体化战略已经初见成效了。

公司从光伏切片机设备起家，做到了全球光伏切片机行业龙头，并从卖铲子的，下场参与硅片领域的竞争，由于行业下游对隆基和中环恐将垄断硅片行业普遍存在顾虑，上机得到了刻意扶持，迅速崛起为仅次于隆基和敦煌的硅片厂商。现在更是向更上游的硅料行业挺进，逐渐完成行业一体化的构建。

市场都在担心明年行业产能过剩，退一万步讲，你不进行产业布局，就一定过得比其他公司更好吗？真不一定！尤其对行业里面的小玩家而言，同样要遭受行业的生存挤压。

在当前市场对于行业未来依然比较乐观的情况下，尽可能地从市场募资进行产能扩充，产业布局，看似激进，但却是布局未来所需要的。

而且过去那一波跌的那么凶，除了之前涨的比较多之外，也是市场担心它此前囤了很多高价硅料和硅片，但近期的硅料和硅片价格却大超市场预期。

说不定，继续往下走，还会有更多惊喜呢。

在这种情况下，真没有必要对上机太过悲观，相反，leo个人认为可以乐观一点！

       原文标题 : 都说它是小隆基，扩产极其疯狂的一体化光伏新贵