10月9日晚间，上机数控发布2022年第三季度报告，也是沪深两市首份三季报。

2022年前三季度，上机数控实现营收174.9亿元，同比增长130.49%；归母净利润28.3亿元，同比增长101.43%。归母净利润已超2021年全年水平。

其中，第三季度实现营收60.3亿元，同比增长50.78%；净利润12.55亿元，同比增长125.74%，创下单季度净利润历史新高。是上机数控前三季度业绩大涨的重要原因。

对此，上机数控在报告中表示主要原因是因单晶硅业务规模扩大，利润增加。但本次业绩大涨背后原因，显然不仅于此。

光伏黑马

上机数控成立于2002年，2004年通过生产光伏专用设备切入光伏领域。2018年，上机数控已成为光伏切片机龙头，并在同年成功上市。

2019年，上机数控做出重要决定，通过成立全资子公司弘元新材料(包头)有限公司进军单晶硅片，短短两年间就将单晶硅片产能提升至30GW，仅次于隆基绿能和TCL中环，此举也让其成为一匹疾驰的光伏黑马。

2019年-2021年，上机数控营收分别为8.06亿元、30.11亿元、109.2亿元，归母净利润分别为1.85亿元、5.31亿元、17.11亿元。

在业绩持续走高刺激下，上机数控在资本市场也得到了投资者的青睐，从进军单晶硅片后，其股价在两年间最高上涨近16倍，总市值一度逼近千亿。

不过在投资者习惯了上机数控的“高速增长”后，其业绩表现已很难引起投资者的“兴趣”，叠加基数上涨，上机数控的业绩增幅也逐渐变得“平庸”。

2022年一季度，上机数控实现营收56.74亿元，同比增长252.62%，归母净利润增幅却为108.15%；今年上半年，上机数控实现营收114.6亿元，同比增长219.35%，归母净利润同比增幅进一步下滑至85.52%。

截至9月30日，上机数控总市值约为520亿元，相较巅峰时已大幅下滑。眼见硅料价格持续在高位运行，双良节能等后起之秀也在虎视眈眈，上机数控的光伏黑马之旅似乎即将结束……

双管齐下

但上机数控却通过第三季度的惊艳表现，再次证明了其单晶硅片“季军”的实力。

维科网光伏认为，产能持续释放和切片工艺的提升是上机数控第三季度业绩大幅增长的关键。

产能方面，上机数控早在2021年底就已拥有30GW单晶硅片产能，随着产能释放，成本也在持续下降，对其毛利率提升起到了立竿见影的作用。

切片工艺上，上机数控本就以切片设备起家，具备切片技术优势，可在保证良率和效率基础上推进薄片化，按照TCL中环测算，减薄18μm的厚度即可抵消10元/kg的硅料成本，也有利于其毛利率提高。

近日，上机数控更是在回复投资者提问时表示：公司自主研发的金刚线切片机打破了进口垄断，处于行业领先地位。目前公司的切片产线全部采用自主生产的金刚线切片机，持续进行薄片化研发，有能力生产90um厚度以上的各种规格的硅片。

同时，在单晶硅片环节大获成功后，上机数控也积极向上游延伸。

垂直一体化布局

早在2021年3月，上机数控就宣布与江苏中能硅业科技发展有限公司共同开发30万吨颗粒硅生产及下游应用领域的研发项目，项目总投资预计为人民币180亿元，上机数控持股比例为35%。

今年2月，上机数控再次发布公告称，拟在包头市投固阳县建年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅生产项目，总投资高达118亿元。

按照规划，固阳一期硅料项目将在2023年上半年投产，生产成本有望控制在50元/kg以内，有望进一步增厚利润，保证业绩高速增长。

此外，上机数控还在8月发布公告称，拟在徐州投建包括年产25GW单晶硅切片及年产24GW N型高效晶硅电池生产项目，项目总投资预计150亿元。

在后PERC时代，N型电池是晶科能源、天合光能等众多领军企业的共同选择，上机数控选择在此时切入N型电池，有望创造新的业绩增长点。

届时，上机数控将完成“工业硅+硅料+硅片设备+硅片+电池”的垂直一体化布局，成为领军光伏企业。