TCL中环赢了面子，亏了里子？

2024-08-26 15:34

8月23日，全球领先的单晶硅片供应商TCL中环（002129）发布了2024年中报。

半年报显示，TCL中环2024上半年实现营收约162.13亿元，较上年同期的348.97亿元“腰斩”53.54%；归属于上市公司股东的净利润为亏损30.63亿元，较上年同期盈利45.36亿元爆降167.53%，扣非后净利润为亏损34.88亿元，较上年同期盈利38.08亿元爆降191.60%。

同时，反映上市公司“造血”能力的经营活动产生的现金流量净额为1.28亿元，较上年同期的28.60亿元大幅下滑95.52%。

在半年报告，TCL中环表示业绩变动主要由三方面原因所致：

1、行业供需失衡加剧，公司新能源材料业务板块进入非理性价格竞争状态，虽仍保持单瓦成本行业领先，但降本不及市场价格下跌速度，上半年材料产品出货62GW，亏损总额加大。

2、新能源电池组件业务板块相对竞争力不足，整体表现落后于同业领先企业，在产业市场价格下行周期，进一步拖累经营业绩。

3、公司参股公司 Maxeon 产品主要市场所在地欧美地区光伏产品价格快速下行、光伏补贴政策调整、并维持高利率环境；Maxeon 经营转型较慢，报告期内业绩及股价均大幅下跌，导致公司亏损加剧。

TCL中环在2024半年报中表示，公司参股公司Maxeon 业绩及股价均大幅下跌。Maxeon 公司主要目标市场欧洲及北美地区光伏组件终端价格快速下行；美国加州分布式光伏新规出台、及美国持续高利率环境，对 Maxeon 形成了较大的外部经营压力。同时，Maxeon 报告期内经营转型较慢，北美 3GW 电池组件扩产项目进度迟于预期，Maxeon 公司陷入经营困境。

2024半年报还称，公司光伏单晶产能提升至 190GW，硅片产品出货约 62GW，同比增长18.3%，硅片综合市占率23.5%，居于行业第一。

组件产能方面，截至2024年6月底，TCL中环高效叠瓦组件产能达到 22GW。

同时，TCL中环已与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）全资子公司RELC、VisionIndustries 达成合作，共同推进建立目前海外最大规模的晶体晶片工厂，为增强全球竞争力提供有力支撑。

报告期内，TCL中环硅片业务实现营收104.32亿元，营业成本达113.97亿元，毛利率为-9.25%，营收同比下滑61.31%，营业成本同比下滑43.74%，毛利率同比下降34.13%。

光伏组件业务实现营收27.62亿元，营业成本为27.36亿元，毛利率为0.94%，营收同比下降-46.95%，营业成本同比下降40.12%，毛利率同比下滑11.30%。

截至2024上半年，TCL中环存货为82.33亿元，略高于上年同期的81.63亿元。应收账款则有62.18亿元，高于上年同期的54.09亿元。

此前，TCL中环于7月9日预告，预计2024年1-6月归属于上市公司股东的净利润亏损29亿-32亿元，预计扣除非经常性损益后的净利润亏损33亿-36亿元。

2023年第四季度，TCL中环单季度主营收入104.92亿元，同比下降38.87%；单季度归母净利润-27.72亿元，同比下降252.48%；单季度扣非净利润-27.34亿元，同比下降282.32%。

粗略算下来，从2023年四季度开始至今，TCL中环归母净利润亏损近58.12亿元，扣非后净利润亏损62.22亿元。

尽管成本倒挂，营业成本超出了营业收入，但TCL中环仍在执行“近满产”战略，对天津、宜兴硅片厂停产传闻予以辟谣，并宣称当前开工率为95%，此前为103%。

TCL中环在2024半年报中预判，硅片行业已进入磨底期，可从当前市场形势看，底部信号并不明显。

据硅业分会数据，本周硅片价格出现明显下跌。N型G10L单晶硅片（182*183.75 mm /130μm/256mm）成交均价下跌至1.08元/片，环比跌幅6.5%；N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价维持在1.25元/片；N型G12单晶硅片（210*210 mm/150μm）成交均价下跌至1.5元/片，环比跌幅6.25%。