近日，跨界光伏投资超百亿元的棒杰股份（002634）发布公告，其控股二级子公司扬州棒杰新能源科技有限公司（简称“扬州棒杰”）于近日收到扬州经济技术开发区人民法院出具的裁定书，法院准许申请人江苏普惠健康体检有限公司撤回对扬州棒杰的破产重整申请，故扬州棒杰未进入破产重整程序。

此前，今年8月中旬，扬州棒杰因无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有较高的重整价值和可行性，被债权人江苏普惠健康体检有限公司申请破产重整。这一事件引起了市场的广泛关注。

在股权上，棒杰股份通过控股子公司棒杰新能源间接持有扬州棒杰67.35%的股份，加上直接持股的0.99%，合计控股比例达68.34%。

彼时，棒杰股份还发布警示，本次被申请破产重整的事项可能会导致公司光伏业务无法正常开展的风险。

现如今，申请人撤回了对扬州棒杰的破产重整申请，这对棒杰股份来说无疑是一个积极信号。该公司也表示，后续将继续密切关注扬州棒杰的经营状况，并积极与债权人沟通，改善资产负债结构，同时强化内部管理，以降低光伏业务子公司的运营风险。

转型光伏赛道 投资超100亿元

据公开资料显示，棒杰股份成立于1993年8月，前期核心业务为无缝服装业务。2022年11月，该公司宣布重大战略调整，通过投资设立棒杰新能源及扬州棒杰两家子公司，正式进军光伏产业，构建起“无缝服装+光伏”双轮驱动的业务模式，标志着该公司主营业务向光伏领域迈出了战略转型与升级的关键一步。

光伏项目方面，2022年12月8日，棒杰股份宣布与扬州经济技术开发区管委会签订协议，计划投资26亿元建设年产10GW高效光伏电池项目，专注于TOPCon电池的研发、制造与销售。该项目由扬州棒杰负责实施。

2023年7月，棒杰股份再次在扬州追加投资，新建年产10GW高效光伏组件及研发中心项目，固定资产投入约10亿元。

据悉，扬州棒杰项目分为两期实施。首期10GW N型TOPCon高效光伏电池项目已于2023年3月启动，并于同年9月实现首片下线并逐步投产。其电池转换效率超过26.5%，良品率高达约97%。而扬州的10GW组件项目则于2024年1月开工建设。

除此之外，2023年5月，该公司还已在浙江江山经济开发区大手笔布局，计划投建年产16GW的N型高效电池片及16GW大尺寸光伏硅片切片项目，总投资约80亿元，其中固定资产投资约62亿元。

仅半年后，棒杰股份于同年11月宣布调整江山经济开发区光伏项目进程，优先推进一期项目，包括年产8GW N型高效电池片和16GW大尺寸光伏硅片切片；二期则聚焦于剩余8GW N型高效电池片的产能扩建。

综合来看，仅上述计划投建的三个项目，棒杰股份在光伏产业布局上投资总额达到116亿元。

业绩亏损扩大 为子公司担保超10亿元

在业绩方面，2023年，棒杰股份营收同比增长了25.5%，达到7.63亿元；但归母净利润则由盈转亏，亏损额8843万元；扣非净利润亏损高达1.01亿元。

2024年上半年，该公司实现营收7.39亿元，同比飙升221.31%；但归母净利润由盈转亏，亏损额1.42亿元，与去年同期盈利1051.73万元相比大幅下滑；扣非净利润亦呈现亏损态势，亏损额1.45亿元。此外，公司经营活动产生的现金流量净额为-8.15亿元，与去年同期的-6643.51万元相比大幅减少。

在盈利能力方面，2024年上半年，该公司毛利率与净利率均出现显著下滑，分别录得-3.99%和-28.99%，同比降幅分别高达30.25%和33.42%。

在资产负债方面，截至今年6月底，该公司总资产为56.04亿元，总负债为44.35亿元；资产负债率攀升至79.15%，较年初增长8.02个百分点；同时，有息资产负债率也大幅增加至35.04%，较年初上升17.92个百分点；偿债压力大幅上升。

此外，在子公司担保方面，棒杰股份曾在8月29日回复深交所问询时指出，截至6月30日，公司已为光伏板块下的棒杰新能源科技及其子公司扬州棒杰新能源，提供了总计10.66亿元的金融负债担保。具体为扬州棒杰7.46亿元，棒杰新能源3.20亿元。

值得注意的是，扬州棒杰的6.33亿元担保获得了约13.29亿元的设备抵押支持（含融资租赁设备）。

可以看到，由于扬州棒杰的金融负债敞口近7亿元，且由棒杰股份全额担保。若其子公司破产重整，该公司面临担保履行风险，同时5.05亿元的投资恐难收回。作为主债权人之一，公司还提供了约5亿资金支持，亦面临重整后收款难题。

此番扬州棒杰未进入破产重整程序，也为棒杰股份提供了一次机会，使其能够采取措施改善子公司的业务状况，制定有效的风险管理策略，以确保实现其长期发展目标。（光伏初心）