隆基还能在千亿市值上站多久不得而知，但作为中国第一家市值突破千亿的光伏公司，他在短短七年间创造的这一成绩，足以载入中国光伏产业发展史册。

文／ 严凯

1040．4亿，这是隆基股份（601012．SH）9月2日收盘后的总市值，股价是28．71元。此时，这家单晶巨头已在千亿市值大关上站稳四个交易日。

隆基还能在千亿市值上站多久不得而知，但作为中国第一家市值突破千亿的光伏公司，它在短短七年间创造的这一成绩，足以载入中国光伏产业发展史册。

为什么是隆基？隆基凭什么？很多分析文章试图寻找到这家公司的成长密码。

如果将隆基的崛起仅归因于中国光伏市场的大爆发，多少有些浅薄。过去十多年，中国光伏行业诞生很多财富神话，但很多曾经的光伏巨头至今依然深陷泥潭。

施正荣、彭小峰的失败固然在于时运不济，但更深层次的原因在于创始人一味“做加法”，激进的扩张策略迎上产业寒冬，最终埋葬公司前程。

与这些激进的前辈不同，隆基创始人李振国是一个谨慎而保守的企业家，他近乎偏执地坚信单晶路线的未来。这份偏执显示出他对单晶技术前景的强大自信，并坚定不移地在这条单一道路上做精做强。

更难能可贵的是，在做大做强后，李振国从未横向扩张，而是不断往纵向深耕。在波云诡谲的商业世界中，懂得如何做好“加减法”，或许才是隆基崛起的秘诀所在。

纵向：做加法

2020年，将是隆基成立20周年。为此，这家单晶龙头不久前刚刚重新梳理了自己的企业发展史。如今，李振国或许不得不重新加上一个关键日期——2019年8月28日。

这一天，隆基在开市后几个小时内股价大涨，市值最终站在了1000亿元大关上，由此成为中国首家市值破千亿元的光伏公司。

收市数小时后，一份靓丽的半年报为千亿市值给予足够的业绩支撑。隆基股份2019年上半年业绩报告显示，今年上半年营收达141．11亿元，同比增长41．09％；实现净利润20．1亿元，同比增长53．76％。

当光伏产业被平价的乌云笼罩时，隆基的这份财报或许多少会让外界忽略掉这样一个现实：受补贴拖欠等因素影响，这个产业正在陷入悲鸣之中。

半年报公布的同时，隆基还公布两个扩产公告，分别是投资建设泰州5GW单晶组件项目和投资建设银川年产15GW单晶硅棒硅片项目。

其中，泰州项目总投资额预计17．9亿元；项目建设周期15个月，预计2020年建成投产，按照隆基的预测，项目达产后，预计将实现年营收约84．79亿元，年均净利润约5．45亿元。

银川项目的总投资预计约45．86亿元，整体建设周期约2年，达产后预计将实现年均营业收入约68．28亿元，年均净利润约9．95亿元。

公告还称，上述两个项目共计63．76亿元将均由隆基自筹解决。

这只是隆基近一两年来产能快速扩张的一个缩影。今年中，隆基决定在陕西咸阳投建一个年产5GW单晶组件项目，预计投资总额25．5亿元。

据媒体报道，咸阳项目是隆基今年以来披露的第七个重大投资。

这些投资项目涉及包括单晶硅棒／硅片、高效单晶电池和高效单晶组件，地点遍布宁夏、云南、江苏、安徽、陕西，以及马来西亚等地，总投资额约为230．81亿元。

如果将时间线再拉长至2018年，这份长长的名单中还会增加12个名字，财务数字上也将增加上百亿元。

如果按照该公司之前发布的三年产能规划，隆基的扩张步伐并不会止步。在这个雄心勃勃的扩张计划中，隆基计划将单晶硅棒／硅片、单晶电池片、单晶组件产能到2021年分别达到65GW、20GW、30GW。

该公司半年报披露的信息显示，根据目前建设进度，预计硅片产能较原规划时间提前1年，2020年底即可达到65GW。

在隆基内部，2018年亦是一个特殊的年份，扩张成为主旋律，或许也是隆基由一家“大公司”，成长为行业“领头羊”的分水岭。

不过，隆基的扩张引来不少质疑声，批评者甚至将隆基的近期举动斥之为非理性扩张，或将导致财务恶化。

但如果将隆基的扩张置于整个光伏产业的发展现状来看，或许又不难理解。

在平价上网时代，作为核心竞争力的度电成本，比以往任何时候都显得重要。扩大产能规模，是摊销成本，增强公司竞争力的最直接手段。

另一个财务指标或许也足以说明隆基敢于扩张的信心。过去七年，该公司的负债率始终未超过60％。

三年前，作为李振国的“搭档”，隆基董事长钟宝申在接受笔者专访时曾说过，隆基在扩张时是审慎的，这或许也与他的性格有关。

“我属于经营上面比较保守的，无论何时都不能把自己放在热锅上烤。”钟宝申说。