旺季下的隐藏赢家

光伏产业景气与否，一方面取决于末端需求，国内和国外都被包括在内，另一方面取决于价差，或者说毛利。根据相关数据和研究，光伏产业正处于涨价向整个产业链传导的阶段，大量企业的利润和营收也会逐渐改善。

旺季之下，光伏产业是赢家，因为更多项目的开工会进一步带动产业链上游各环节的销售增长，绝大多数企业也是赢家，因为他们将会有机会通过提价增加营收和利润。

把目光放到资本市场，光伏产业变景气的赢家还有一众股民们，比如在数月前买入爱旭股份、通威股份等龙头光伏企业的投资者，他们的收益率大多已经翻倍。

但是在大众认可的赢家外，还有一类隐藏赢家，那就是很早就站在企业背后的机构投资者们，尤其是拥有龙头企业大比例股份的投资机构，他们的回报非常惊人。

作为爱旭股份的大股东，IDG资本目前成为了隐藏赢家。爱旭股份（600732）上市不到一年时间股价已接近翻番，如今市值已经逼近300亿元。

据公开信息显示，IDG资本目前持有爱旭股份的比例为31％，是仅次于创始人陈刚（36％）的第二大股东。以IDG资本31％的持股比例计算，已坐拥百亿市值。也就是说，投资超过9亿元之后，在IDG资本注资完成的3年时间里，股权增值幅度已经高达900％，这就是近10倍的回报率。

一个投资机构坐拥近三分之一的股份，这本身就是一件相当少见的事。至于为何IDG资本能够坐拥爱旭股份近三分之一的股份，这其实由前面提到的IDG资本与爱旭股份的关系所决定，即IDG资本已经不单单只是爱旭股份的一个只会给钱的机构投资者，而是在功能上承担了合伙人的角色，对爱旭股份的发展起到了莫大的帮助。

IDG资本们的春天

头部资本最突出的地方不在于投资基金的庞大，而是在于投资眼光和投资回报。对于像光伏产业这样的高科技制造业，资本对介入时间和介入规模是相当谨慎的。但是如果投对了，那么长期回到就会相当丰厚，IDG资本和爱旭股份显然就是个极好的案例。

而且这个案例的背后还有更加值得探讨的事，那就是IDG资本的长期主义，正是因为很早，或是在关键时刻布局了光伏产业和企业，IDG资本今天的回报才会如此之高。值得注意的是，IDG资本的长期主义也使其在半导体、生物科技等其他先进制造行业获得了积极的回报。

但是现在也是一个起点，即光伏产业上行的起点，在上游涨价、项目开工等利好条件的影响下，光伏产业的企业，特别是头部企业，它们的业绩增幅和增速都会给出越来越好的表现，由此将会继续带动资本市场的良好预期，推动他们股价和市值的持续上涨。

基本面变好，行业内综合能力强的企业在资本市场会得到更明显的看好反馈。爱旭股份在得到IDG资本投资后，营收和盈利能力都有很明显的提升，比如从2016年到2019年营收翻了近4倍，归母扣非净利润翻了近6倍。

向后看，拥有爱旭股份近三分之一股份的IDG资本，在爱旭股份股价持续上扬的前提下，其坐拥市值的空间也会有很大程度的提升。以IDG资本为代表的长期布局光伏产业的极少数者们，将会持续迎来自己的回报春天，这也是长期主义投资逻辑最迷人的一个地方。