文 ｜ 程度

多数投资者都会把光伏当作一片希望的田野，但却往往忽视走向这片田野的难度；

多数投资者都会把硅片、电池的转化效率作为关键的考量因素，但却往往忽视技术并非唯一的决定因素；

多数投资者都会看到政策的坚定信念，但却往往忽视国家层面也不会完全不计代价进行无底线的投入。

在一片看好的期待与狂热的呐喊中，2021年的光伏装机不达预期。

光伏ETF表现（2021年月至今）

2020年12月，国家高层在气候雄心峰会上宣布，中国“力争于2030年前二氧化碳排放达到峰值、2060年前实现碳中和。”

这被认为是光伏行业新一轮爆发式成长的起点。投资者们开始用全国发电总量去乘以某一个百分比，得到的数字去衡量现阶段市场上光伏企业的利润，然后进而得到一个夸张的市值、夸张的市盈率。

但是到了一年之后，2021年的12月15日，在2021年中国光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华指出，由于指标下发滞后、产品价格上涨等原因，中国光伏行业协会将2021年装机预测下调至45－55GW。这一数据较此前下调了10 GW。

硅料涨价、硅片涨价、组件涨价，产业链各个环节之间的博弈，大佬们集中起来向监管层喊话，光伏产业以这样一种乱糟糟的方式开始了自己的“碳中和元年”，各个环节都在争取自己的利益最大化，每个企业都试图在碳中和的热潮中分得更大的一杯羹。

最终的结果，是整个行业的都必须面对增长不达预期的局面。就像蜂拥而至的人们挤在了一个窄门上动弹不得，每个人都在尴尬。

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狼真来了

如此幅度的产业链的全面降价，似乎预示着新一轮的光伏价格战和洗牌即将打响。

11月30日，光伏巨头隆基股份 （SH：601012）下调单晶硅片官方报价，降幅达7．16％－9．75％，打响了光伏降价的第一枪。

12月2日，同为硅片龙头的中环股份（SZ：002129）跟进降价；时隔半月后的12月16日，隆基股份硅片价格再次全线下降，降幅超5％。

作为硅片领域的双寡头，隆基和中环的市占率约为60％，因此有着风向标的意义。

在其降价带动下，进入12月后，组件价格已全部低于2元／W。硅料价格亦出现松动，12月15日的数据显示，当周国内单晶复投料和致密料价格分别周环比下跌4．2％和4．23％。

如此幅度的产业链的全面降价，似乎预示着新一轮的光伏价格战和洗牌即将打响。

在近日的中国光伏行业年度大会上，天合光能董事长高纪凡直言，光伏业的快速发展带来了不平衡，最新表现为，今年以来产业链不同环节盈利差异很大。高盈利环节大量社会资本涌入，未来几年将释放大量新产能，再度导致供过于求。

当前的局面暗含了一种光伏行业的周期性规律，即“市场火热—扩张产能—产能过剩—价格战—重新洗牌。”由于行业壁垒不算高，每当行业存在较大利润空间和机遇时，就会有新玩家涌入，老玩家也大幅扩张，导致产能过剩。

熟悉中国光伏行业发展史的投资者对这种规律比较熟悉，我国的光伏行业也是在这种不断的技术迭代、剧烈竞争和价格战中成长起来的。

本轮硅片降价，正如巨潮在《中环股份，红利期有点短》一文中所指，为了狙击上机、京运通等新玩家入场的速度，隆基和中环率先挑起了价格战。

据不完全统计，2019年以来，上机数控、京运通、双良节能、高景太阳能等二线玩家，已建及拟建的硅片产能就超过187GW，预计投资总规模至少超过460亿元。在此背景下，明年硅片环节产能过剩或不可避免。

尤其是在硅料价格高企的情况下，硅料双雄中环和隆基都通过签订长协的方式锁定硅料订单，而新加入的硅片玩家在光伏红利的诱导下，每月抢购零售硅料，推高了硅料的现货价格，也推高了“锁量不锁价”的硅料长单价格，最终抬高了整条产业链的成本，拉低了装机量。

隆基和中环此时掀起价格战则可以一方面拉低硅片环节利润率，减缓新玩家扩张速度；另一方面也能够降低硅片环节对上游硅料的需求，推动上游硅料降价。

在其降价背后，是光伏产业链各环节玩家们之间的激烈博弈。