文|恒心

来源|博望财经

12月3日,市场有消息称蓝思科技大客户需求放缓、订单量大砍,但也有新闻称10月份大客户国内销量冲到第一,高端款现货要等几周等一系列消息,再次将蓝思科技推向风口浪尖。

但随后蓝思科技在投资者互动平台回复中表示,以上情况不属实,截至目前,蓝思科技与核心大客户的研发、生产、订单、供货等合作均正常、顺利开展,持续向好,未发生重大不利变化。

先有豪掷10亿搞“跨界”,后有市场传言搞“心态”,“苹果供应链”明星企业蓝思科技近日备受资本市场瞩目,导致股价受此影响有所波动。

事实上,2021年下半年以来,蓝思科技股价持续波动式下跌,从6月24日的最高价30．79元/股下跌至10月26日的最低价18．37元/股,此后更是上演了“过山车”,12月7日收盘价21．46元/股,短短6个月股价暴跌31%,市值“蒸发”近500亿元。

资料来源:富途牛牛

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“跨界”的背后是苹果链行业不景气

11月3日晚间,蓝思科技发布公告称,公司于近日设立全资子公司湖南蓝思新能源有限公司,主要从事光伏玻璃产品、光伏设备及元器件、光伏发电项目等业务,并获得了长沙市岳麓区市场监督管理局下发的营业执照,注册资本10亿元。

资料来源:蓝思科技官网

此外,公告还显示,该项投资是蓝思科技积极扩展主营产品应用空间,把握“双碳”经济、紧跟能源结构转型、紧随光伏产业高速发展机遇的重大战略实践,符合公司中长期发展规划和可持续发展理念,将为公司创造新的中长期增长点,以及加快公司能源结构向可再生能源转型。

蓝思科技“豪掷”10亿元布局光伏赛道,背后原因是什么?

在对比了苹果产业链公司三季度业绩后,笔者似乎找到了答案。

要知道,三季度是消费电子传统旺季,而与此格格不入的是,相关公司业绩纷纷出现下滑。

以龙头企业蓝思科技为例,2021年前三季度实现营业收入339．26亿元,同比增长30．07%,但重要盈利指标却有所下降,其中利润总额同比下降7．41%至37．03亿元,归属于上市公司股东的净利润同比下降3．94%至32．97亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降14．69%至26．38亿元。其中第三季度实现营业收入125．35亿元,同比增长19．21%;归属于上市公司股东的净利润同比下降34．97%至9．89亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降48．92%至7．55亿元。

资料来源:蓝思科技2021年三季度财报

毫无疑问,亏损主要发生在传统旺季的第三季度。

事实上,其他苹果产业链公司三季度业绩与此类似,利润总额均出现下滑,代表公司有东软载波、信维通信、中石科技、锦富技术、胜利精密及得润电子等。

而苹果消费延后、缺芯潮等行业不景气因素是导致苹果产业链公司今年三季度普遍亏损的“罪魁祸首”。

数据来源:CINNO Research

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切入光伏行业顺理成章

反观光伏行业,前景一片光明。

据中国光伏行业协会预测,2021年全球光伏新增装机量有望达到140-155GW,2025年预计将达到165GW-200GW,年复合增速高达10%,而国内,平价上网对光伏装机量的支撑非常明确,光伏行业协会预测,2021年我国新增规模预计达到55-65GW,十四五期间年均新增规模有望实现70-90GW,成长速度相当可观,在双玻组件渗透率提升的共同推动下,光伏玻璃在未来几年的增长幅度和速度显然将高于组件环节:以单GW组件对应570万平米(单玻)/1140万平米(双玻)玻璃面积计算,如2025年全球光伏新增装机中双玻组件渗透率达到50%,全球光伏玻璃需求有望达到17．1亿平米/年。

资料来源:中国光伏行业协会

当然,蓝思科技布局光伏行业并非一时心血来潮,而是经过深思熟虑,并且在对应尺寸领域具有多方面切入优势。

可以这样理解,从透光率和强度两个方面来讲,光伏行业简直就是为蓝思科技量身打造。

要知道,镀膜可以将光伏玻璃原片透光率大幅增强,而蓝思科技作为全球最为领先的镀膜提供商,在镀膜方面有着绝对优势。面对智能终端应用的盖板玻璃,以双面镀膜的AR玻璃为例,透光率可以达到99%以上,即使是一般的超白玻璃,单面镀膜也可以轻易达到95%左右的透光率。而在当下的传统光伏玻璃领域,鲜见能达到这种级别的产品。在光伏玻璃性能要求逐渐提升的背景下,蓝思科技以其独特的优势顺利切入。

强度方面,目前主要通过物理(淬火钢化)和化学(浸入400℃熔融盐)两种方式对玻璃进行强化,而蓝思科技随着工艺能力的积累、相应产能的布局,在在镀膜、化学强化等后道加工工艺层面都远领先于全球同行业者。在光伏玻璃领域,尤其是在2mm以下,蓝思科技近年来主要制造的各类智能终端的盖板玻璃厚度均在1．5mm以下,甚至可以做到0．3-0．4mm左右。毫无疑问,蓝思科技具备绝对的先发优势,未来也将会不断获取市场份额的核心支撑。

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多产业开花

蓝思科技(全称为蓝思科技股份有限公司)前身是2006年12月在湖南省浏阳市成立的蓝思科技(湖南)有限公司,初始注册资本600万美元,全部由蓝思科技(香港)有限公司出资,后于2011年6月变更为蓝思科技。

据Wind显示,蓝思科技(香港)有限公司和长沙群欣投资咨询有限公司分别持股比例56．39%和5．79%,而这两家公司实际控制人均为周群飞。

谈起周群飞,相比大家和笔者一样,有些许陌生,毕竟没有现如今马云、马化腾或王健林等人那么备受关注,但这位从做手表玻璃起家,成为“手机玻璃大王”,并荣登《2015胡润女富豪榜》,以财富500亿元成为新一届内地“女首富”。

20多年前的周群飞就开始南下打工,从事玻璃加工行业,而在此期间一直在伯恩杨氏家眷企业工作,此后逐渐转战多媒体和电子生活品、移动配置屏幕市场;周群飞在这个行业摸爬滚打多年,后于2003年创建了深圳蓝思科技公司。戏剧性的是,蓝思科技创建之后,在移动配置屏幕等诸多方面与伯恩光学展开竞争。

此后2015年,周群飞瞄准新能源汽车领域,并开始深度布局新能源汽车领域,在现有的消费电子用防护玻璃相关专利积累和技术基础上不断创新,以此抢占细分市场,快速跻身特斯拉全球一级核心供应商。至此,蓝思科技消费电子、新能源汽车“两条腿”走路。

据中国汽车工业协会最新统计,2021年上半年,国内新能源汽车销量达到110．3万辆,与去年同期相比增长了234．9%,市场渗透率达到10%左右,中国汽车工业协会预计2021年中国新能源汽车销量将达240万辆。

资料来源:Wind,民生证券

蓝思科技目前围绕智能驾驶舱及周边结构件,研发、批量生产了包括车载电子玻璃及组件、车载中控屏(结构与功能零部件及组装)、仪表盘组件、B柱、车载装饰件、车身结构件、导航仪等诸多种类产品,在新型汽车玻璃、反光镜、后视镜等方面已拥有系统的技术储备,并积极探索金属、蓝宝石、陶瓷等新材料在汽车电子领域的应用,其技术水平、核心汽车电子产品的市场占有率稳居行业领先地位。

但周群飞貌似并不满足于此,2020年开始进军手机机壳市场。

2020年8月,蓝思科技公告称与全资子公司蓝思国际(香港)有限公司(以下简称“蓝思国际”)与Lyra International Co．,Ltd．(以下简称“卖方”)、可成科技股份有限公司(以下简称“可成科技”)于2020年8月18日签署了《股权买卖契约》,蓝思国际以现金99亿元人民币收购卖方持有的可胜科技(泰州)有限公司(以下简称“可胜泰州”)以及可利科技(泰州)有限公司(以下简称“可利泰州”,与可胜泰州合称“目标公司”)各100%的股权(以下简称“本次交易”)。值得注意的是,蓝思科技为蓝思国际履约提供担保,可成科技为卖方履约提供担保。

资料来源:蓝思科技官网

要知道,可胜泰州与可利泰州主要从事各式合金的生产、销售与开发,为业界领先的智慧型手机金属机壳领导厂商,提供顶尖客户整合关键技术与制程的全方位解决方案。

至此,蓝思科技顺利进军手机机壳市场,进一步完善产业链布局。

也基于周群飞有着较强的洞察力,蓝思科技在2015年和2020年均实现营收、利润快速增长。具体来看,2015年蓝思科技实现营收同比增长18．83%至172．27亿元,利润总额同比增长27．68%至17．38亿元;2020年实现营收同比增长22．02%至369．39亿元,利润总额同比增长101．12%至57．11亿元。5年间蓝思科技营收增长1．14倍,利润总额更是增长了2．29倍,增幅明显。

“苹果链大王”、“新能源汽车链佼佼者”,蓝思科技在光伏领域是否还会延续辉煌?这尚需市场给出答案,我们拭目以待。