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供需错配

2022年存在一个最大的风险——拥硅为王继续上演，供需再次阶段性错配。

从今年光伏装机淡季不淡以及海量待建的光伏电站项目总规模来看，今年国内下游的光伏装机需求非常旺盛。

彭博社报道， 中国光伏协会（CPIA）会长王勃华预测，预计中国今年增加的太阳能发电容量将达到75－90GW，同比去年将增长37－64％。他表示，随着政府加大实施再生能源政策，西部沙漠地区大规模太阳能发电设施正在不断建设，用于安装屋顶的太阳能发电市场也呈现出强劲的增长势头。

国际层面的利好因素也纷至沓来。在俄罗斯乌克兰冲突之下，西方发达国家向清洁能源的转型更加紧迫。如德国经济部就在2月28日提出草案，计划加速风能和太阳能的扩张，将100％可再生能源供电目标提前15年（至2035年）实现。此外，国际物流价格的逐步下降也有利于光伏组件出口。

因此2022年光伏产业基本面整体向好的趋势是确定的，但也存在一个最大的风险——拥硅为王继续上演，供需再次阶段性错配。

去年不少机构和专家预计，随着新建硅料产能的陆续释放，其紧缺现状将得到缓解，硅料价格会在今年下半年有较大幅度的下跌。

据公开数据测算，2022年我国将会新增至少60万吨多晶硅产能，到2022年年底，国内硅料产能将会由50万吨增长至110万吨，等于产能翻了一倍还多。

但随着今年以来硅料价格不跌反涨，亦有不少观点认为，硅料供应在2022年会延续紧平衡局面，直到2023年才能得到缓解。

2022年国内硅料行业产能可以完全满足超过300GW需求的产出，但2022年底的硅片产能也会超过500GW，如果下游扩张得比硅料还要快，那么硅料价格还会持续坚挺。

国元证券的研报指出，虽然2022年硅料产能增速大于预期的光伏装机量增速，但“考虑到下游硅片环节集中扩产的情况下，新硅片产能采购开工的硬性需求，或放大硅料供需紧张程度，供给或仍然偏紧。”

如果拥硅为王的局面持续，这对于国内光伏产业链来说并不是好消息。一方面，高价硅料会抑制终端的装机需求。有可能会出现像2021年一样国内最终光伏装机量不达预期的情况。

另一方面，跟2021年一样，除了硅料企业业绩表现一枝独秀外，硅片、电池片和组件企业的利润都会受到程度不一的损失。

可以看到，在2021年的硅料价格水平下，以爱旭股份为代表的电池片企业话语权最弱，出现了亏损；而一体化龙头如晶澳科技，也出现了增收不增利的尴尬局面。

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命系硅料

如果说光伏行业短期最大的利空来自于硅料紧缺的话，那么长期最大的风险将来自于硅料过剩。

从警惕“全面价格战开启”到警惕“继续拥硅为王”，不难看出硅料价格的过快上升和下降都会给行业带来巨大的风险和波动。

作为当下光伏产业链中最紧缺的环节，硅料的周期性变化影响着光伏行业的根本脉动。如果说光伏行业短期最大的利空来自于硅料紧缺和上涨的话，那么中期最大的风险将来自于硅料过剩和下跌。

随着越来越多的跨界者跑步进入光伏赛道，加上传统玩家为巩固自己的江湖地位而进行大肆扩张，光伏行业已经存在产能过剩的隐忧，尤其是硅片、电池和组件环节。

虽然2021年硅片、电池、组件产能的产能均超过300GW，但是由于硅料紧缺只能满足180GW的需求，因此不少光伏企业只得降低开工率，并忍受高价硅料带来的利润损失。

但一旦随着硅料产能释放、价格下滑，并向下游的硅片、电池、组件环节传导，有可能再次出现激烈的价格战，正如2012－2015年的行业洗牌。而根据硅料企业扩张进度，2022年底至2023年初将可能是硅料价格剧烈向下的关键节点。

届时，光伏企业将不得不直面行业内卷、盲目扩张的后果。以硅片环节为例，虽然隆基和中环都有一定的成本优势，能够主动发起价格战，但利润的受损将不可避免，现有的库存也存在跌价损失。而其他硅片玩家则很有可能陷入到零利润和亏损的境地中。

据资深光伏分析师张治雨测算，如果2022年隆基手上有6－8万吨的硅料以各种产品形态流转，折合平均每千克150元的跌价，将为其带来90－120亿元的库存损失。

好消息是，在产业链降价的趋势下，光伏度电成本将大幅降低，未来几年的光伏装机量将会整体向好。下游的光伏电站运营商因此有望成为赢家。

同时可以预见，经过激烈洗牌之后，光伏行业又将重回巨头时代。不过，这个过程中注定是漫长且残酷的。

       原文标题 : 隆基阳谋落空？｜巨潮